2011年芯片产能将过剩仍看好产业未来发展.PDF

行 业 研 究 其他电子器件Ⅱ 2011 年芯片产能将过剩 仍看好产业未来发展 ——LED 行业深度报告之一 推荐 2010 年 8 月 12 日 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 10E 11E 评级 本报告重点讨论了一个问题，即 2010 、2011 年全球 LED 产业是否会出 研 究 士兰微 0.60 0.95 强烈推荐 现产能过剩。结论是 2011 年产能将过剩，但我们仍然看好产业未来发 浙江阳光 0.82 1.10 推荐 展。 报 告 分析逻辑：我们不考虑 2009 年之前的行业供需情况，对 2010 年及以后， 我们对比新增需求和新增供给。 新增供给剖析：我们认为，有效新增产能≠MOCVD 交货数量。我们预 计 2010 年、2011 年全球分别新增 500 台、700 台 MOCVD ，逐季分批 相关报告 交货。设备交货到达产需要一定时间，另外，各季度达产设备对全年产 《士兰微：增发顺利过会，LED 能贡献率不同。所以，有效新增产能≠MOCVD 交货数量。根据我们的 业务持续成长可期》2010-8-11 测算，2010 、2011 年等效新增 MOCVD 数量分别为 291 台和555 台。 《士兰微：新品放量初见成 效，集成电路表现远超预期— 新增需求分解：我们预计 2010 、2011 年对 42 片MOCVD 的新增需求约 — 2010 年 半 年 报 点 评 》 2010-7-29 334 台、426 台，其中LED 液晶电视分别需要 203 台、183 台，笔记本 电脑分别需要 16 台、6 台，桌面显示器分别需要21 台、21 台，通用照 《浙江阳光：毛利率水平上台 阶，LED 基建进程加快—— 明分别需要 79 台、197 台，显示屏分别需要 11 台、14 台。 2010 年半年报点评》2010-7-27 2010 年供应偏紧，2011 年供过于求：2011 年的产能过剩虽然是大概率 事件，但并不改变我们对 LED 行业持续看好的观点。产能过剩可以促 使芯片价格大幅下降，有利于加快通用照明市场的启动。一旦照明市场 刘亮 S0190209030141 021-3856 5917 爆发，LED 产业会迎来第二波增长浪潮。与第一波浪潮不同，第二波增 liuliang@ 长浪潮持续的事件更长，对产业的影响也会更深远。 韩林 投资逻辑：我们认为，在 LED 芯片供过于求背景下，LED 芯片价格会 021 大幅下降，产业内的整合会加速。我们更看好产业链下游，建议选择下 hanlin@ 游应用快速增长、预期稳定、客户口碑良好的公司。我们十分看好未来 的通用照明市场，LED 灯作为第三代光源，前景十分光明，将带动 LED 产业的第二波增长浪潮，具体情况请关注我们的后续行业深度报告。另