第五章 营运资金管理.ppt

第五章　营运资金管理 第一节　营运资金管理概述 （二）流动资产融资战略 （1）流动资产分类 　　流动资产可分为：永久性流动资产（销售处于最低水平也要保持的流动资产）和波动性流动资产（随季节性变化而变化的流动资产）。 【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性流动资产。 永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。 【特点】收益和风险居中 长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。　　 公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。　　 【特点】风险低，收益低 公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。 【特点】收益最高，风险最大 一、 现金的含义 现金有广义、狭义之分。 广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。 狭义的现金仅指库存现金。 这里所讲的现金是指广义的现金。 保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容（处理好流动性与收益性之间的关系） 【提示】 现金持有量如果在上限和下限之间，表明企业的现金在合理的范围内，企业不需要调整现金 但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R），使其返回到回归线。 一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线。 2.两条控制线和一条回归线的确定 　　（1）最低控制线L的确定 　　最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。 （2）回归线的确定 　　　  　　 　　式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本；　　δ——公司每日现金流变动的标准差　　i——以日为基础计算的现金机会成本。 （3）最高控制线的确定 　　 H＝3R－2L 　　【注意】该公式可以变形为： H－R＝2（R－L）  这意味着上限到最佳返回线的距离是最佳返回线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个很方便地推出第三个。 如最低控制线L为100，回归线R为200，那么最高控制线H一定是400。 【提示】 　　减少现金周转期，可以从以下方面着手： （1）加快制造与销售产成品来减少存货周转期； （2）加速应收账款的回收来减少应收账款周转期； （3）减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。 （三）信用期间 　1.信用期间概念 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。　　 延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款机会成本、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。 当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。 提示： 　　 ①平均收现期＝360/应收账款周转率，将“应收账款周转率=年销售额/平均应收账款余额”代入，得出“应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期”。 　 　②在题中没有给出平均收现期的情况下，如果没有现金折扣，用信用期作为平均收现期；如果有现金折扣，用加权平均数作为平均收现期。 ②应收账款占用资金的应计利息增加＝新信用政策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的应计利息 第二：计算收账费用和坏账损失增加 （四）折扣条件 1.现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。如（2/30，N/60）。主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。 2.现金折扣的决策 　　现金折扣的决策与信用期间决策方法与程序一致，只需要多考虑一项现金折扣，将现金折扣损失作为应收账款成本即可。 如果有现金折扣，用加权平均数作为平均收现期 三、应收账款的监控 【例5-7】假定某企业收款模式如下：销售的当月收回销售额的5%；销售后的第一个月收回销售额的40%；销售后的第二个月收回销售额的35%；销售后的第三个月收回销售额的20%。一月至三月的销售额分别为：250000元、300000元和400000元。 要求：（1）计算3月底未收回应收账款余额合计数 3月底未收回应收账款余额合计=50000+165000+380000=595000（元） （2）如果4月份销售额为500000元，估计4月份的现金流入。 　　 估计的4月份现金流入=4月份销售额的5%+3月份销售额的40%+2月份销售额的35%+1月份销售额的20% 　　=（0.05×500000）+（0.40×400000）+（0.35×300000）+（0