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一年中煤炭需求绽放的季节——09年四季度投资策略
行业策略
煤炭行业 一年中煤炭需求绽放的季节
——09 年四季度投资策略
2009 年 10 月 09 日 行业研究/行业策略
中性 投资要点:
煤炭需求进入高潮期。我们分析了钢铁、电力以及水泥行业一年中
维持
不同季度的需求情况,发现四季度环比三季度都会有不同程度的增
长,尤其是电力行业,往年四季度电力行业环比增长都在 10%左右,
相关研究: 综合考虑今年的生产情况,我们认为四季度煤炭需求还会继续增长,
同时库存以及煤炭运量显示煤炭需求的基础也正逐渐牢靠。
政策护航,期待整合更大进展——09下半
年投资策略 0906 行政与市场制约供给。我们还是认为山西复产短期对市场影响还是
有限,一是因为能复产的矿基本已经复产,二是现在只是签订的意
山西整合力度加大,或冲淡复产冲击预期
向协议,谈判还有很长的路要走,三是技改需要时间,四是需求逐
090424 渐恢复,五是进口煤的下降抵消一部分新增供给,六是内蒙增速将
消费淡季,抑或还是投资时机?——二季 小幅度回落,七是铁路运力的问题。同时我们认为四季度环比新增
的量基本能被消耗。
度投资策略 0903
四季度煤价还是稳字当头。煤炭供需基本还是维持平衡状态,我们
需求有好转迹象,把握不同煤种投资机会
认为大同优混继续以 20 元左右幅度波动,小幅上涨概率较大,炼焦
090324 煤和无烟煤则以平稳为主。我们宏观组认为美元在四季度将继续走
淡季不淡,把握波动机会——三月投资策 软,且不排除继续创出新低的可能,如果美元继续贬值,则黄金、
石油等大宗商品价格还可能继续反弹,从而有可能带动国际煤价的
略 090228
上涨,抬升国内煤炭股的估值水平。
三九四九冰上走,需求萎缩中的一丝曙光
投资策略:煤炭股三季度表现基本和大盘相当,进入四季度用煤高
——一季度煤炭行业投资策略
峰,我们认为整体表现应该会比三季度略好,但也不会有太大的超
090106 额收益,我们还暂维持原有评级。同时宏观经济进一步好转,美元
限产报价VS需求萎缩,谁主沉浮? 如果进一步贬值则将会抬升煤炭股的估值水平,这将成为煤炭股上
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