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2017-06-27 发布于江苏
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震荡上行

南华期货研究 NFR 二季度季报 2017 年3 月震荡上行摘要一季度已经临近尾声，棉花也走出先扬后抑的走势，产需缺口存在使得棉价震荡上涨，而国储棉轮出与宏观经济缩紧则打压棉价。但是综合现阶段而言，国内外棉花现货价格坚挺，国产棉与国产纱竞争力提升，下游纺织企业产销加快，棉花需求良好，而国储棉轮出的压力也因产需缺口的存在而被弱化。此外，尽管货币政策缩紧但是财政政策仍偏向于积极，在农业供给侧改革的稳步推进下，预计棉花接下来仍将是偏强走势。南华期货研究所李宏磊 0451 lihonglei@ 投资咨询证号：Z0011915 研究助理万晓泉 0571 wanxiaoquan@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录第1 章引子 4 第1 章第2 章国内棉花市场现状分析 4 第2 章 2.1. 国储棉轮出 4 2.1. 2.1.1. 国储棉轮出补充供给 5 2.1.2. 国储棉压力有限 5 2.2. 下游需求 6 2.2. 2.2.1. 纺企库存较低 6 2.2.2. 纱线产销顺畅 6 第3 章国际棉花市场分析 7 第3 章 3.1. 印度棉花市场分析 7 3.1. 3.2. 美国棉花市场分析 7 3.2. 第4 章 2017 年新棉植棉意向 8 第4 章第5 章棉价与宏观环境 9 第5 章第6 章棉花展望 9 第6 章南华期货分支机构 10 免责申明 12 年报图表目录图1：棉花指数2016 年价格走势图 4 图2.1 ：2017 年国储棉轮出成交率与成交均价走势 5 图2.2.1 ：2011 年以来收储情况 6 图2.2.2 ：2011 年以来抛储情况 6 图3.1 ：全球供需平衡表 7 图3.2 ：美棉出口销售累计值 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 年报第1章引子第1章 2017 年一季度已经临近尾声，郑棉市场也在一片分歧声中走出了先涨后跌的M 型走势，由年初的 15000 点逐步走高到抛储始的16500 点，再到近期的回落至 15100 附近。在棉花价格先涨后跌大趋势中，包括 1 月稍短的调整及2 月较长期的调整，无疑供需在其中都起到了决定性的作用，当然所处的经济氛围也带来了相当的影响。图1：棉花