《公司战略与风险管理》第五章 风险与风险管理8.doc

第五章 风险与风险管理 第四节 风险管理体系 一、风险管理策略（★★） （四）确定风险偏好和风险承受度 风险偏好和风险承受度是风险管理策略的重要组成部分，《中央企业全面风险管理指引》指出，“确定风险偏好和风险承受度，要正确认识和把握风险与收益的平衡，防止和纠正忽视风险，片面追求收益而不讲条件、范围，认为风险越大、收益越高的观念和做法；同时，也要防止单纯为规避风险而放弃发展机遇。” 重大风险的风险偏好是企业的重大决策，应由董事会决定。 （五）风险度量 1.关键在于量化 风险承受度的表述需要对所针对的风险进行量化描述，风险偏好可以定性，但风险承受度一定要定量。 2.风险度量 风险度量模型是指度量风险的方法。确定合适的企业风险度量模型是建立风险管理策略的需要。企业应该采取统一制定的风险度量模型，对所采取的风险度量取得共识；但不一定在整个企业使用唯一的风险度量，允许对不同的风险采取不同的度量方法。所有的风险度量应当在企业层面的风险管理策略中得到评价。 3.风险度量方法 常用的风险度量包括： 最大可能损失； 概率值：损失发生的概率或可能性； 期望值：统计期望值和效用期望值；波动性；方差或均方差； 在险值：又称VaR，以及其他类似的度量。 （1）最大可能损失。 是指风险事件发生后可能造成的最大损失。用最大可能损失来定义风险承受度是最差情形的思考逻辑。企业一般在无法判断发生概率或无须判断概率的时候，使用最大可能损失作为风险的衡量。 （2）概率值。 是指风险事件发生的概率或造成损失的概率。在可能的结果只有好坏、对错、是否、输贏、生死等简单情况下，常常使用概率值。 （3）期望值。 通常指的是数学期望，即概率加权平均值：所有事件中，每一事件发生的概率乘以该事件的影响的乘积，然后将这些乘积相加得到和。常用的期望值有统计期望值和效用期望值，期望值的办法综合了概率和最大损失两种方法。 （4）在险值。 又称VaR，是指在正常的市场条件下，在给定的时间段中，给定的置信区间内，预期可能发生的最大损失。在险值具有通用、直观、灵活的特点。在险值的局限性是适用的风险范围小，对数据要求严格，计算困难，对肥尾效应无能为力。 【例题17·单选题】下列选项中，不属于风险度量方法的是（ ）。 A.最大可能损失 B.概率值 C.在险值 D.风险资本 【答案】D 【解析】风险度量方法包括：（1）最大可能损失。（2）概率值。（3）期望值。（4）在险值。 4.概率方法与直观方法 不依赖于概率统计结果的度量是人们直观的判断，如专家意见。 当统计数据不足或需要度量结果包括人们的偏好时，可以使用直观的度量方法，如层次分析法（AHP）等。 5.选择适当的度量 对不同种类的风险要使用不同的度量模型。对外部风险的度量包括市场指标、景气指数等。对内部运营风险的度量相对来讲比较容易，如各种质量指标、执行效果、安全指数等。要找到一种普遍性的风险度量是很困难的，也没有必要，因为人们有不同的目的和偏好。 （六）风险管理的有效性标准 风险管理的有效性标准是指企业衡量企业风险管理是否有效的标准。 1.风险管理有效性标准的作用 风险管理有效性标准的作用是帮助企业了解： （1）企业现在的风险是否在风险承受度范围之内，即风险是否优化； （2）企业风险状况的变化是否是所要求的，即风险的变化是否优化。 量化的企业风险管理的有效性标准与企业风险承受度有相同的度量基础。 2.风险管理有效性标准的原则 风险管理有效性标准的原则如下： （1）风险管理的有效性标准要针对企业的重大风险，能够反映企业重大风险管理的现状； （2）风险管理有效性标准应当对照全面风险管理的总体目标，在所有五个方面保证企业的运营效果； （3）风险管理有效性标准应当在企业的风险评估中应用，并根据风险的变化随时调整； （4）风险管理有效性标准应当用于衡量全面风险管理体系的运行效果。 （七）风险管理的资源配置 风险管理的资源包括人才、组织设置、政策、设备、物资、信息、经验、知识、技术、信息系统、资金等。 由于全面风险管理覆盖面广，资源的使用一般是多方面的、综合性的。企业应当统筹兼顾，将资源用于需要优先管理的重大风险。 （八）确定风险管理的优先顺序 企业应根据风险与收益相平衡的原则以及各风险在风险坐标图上的位置，进一步确定风险管理的优先顺序，明确风险管理成本的资金预算和控制风险的组织体系、人力资源、应对措施等总体安排。 1.风险管理的优先顺序 风险管理的优先顺序决定企业优先管理哪些风险，决定企业各方面资源的优先配置。 风险管理的优先顺序体现了企业的风险偏好。因此，要找到一种普适性的方法来确定风险管理的优先顺序是很困难的。 一个很重要的原则是，风险与收益相平衡的原则，在风险评估结果的基础上，全面考虑风险与收益。要特别重视对企业有影响的重大风险，要首