上涨趋势不改关注大盘蓝筹众禄基金研究中心月投资策略.doc

上涨趋势不改 关注大盘蓝筹 --众禄基金研究中心2009年4月投资策略 众禄基金研究中心/文 一、市场表现 股票市场 市场综述 在二月后半月股指下挫之后，三月份股指基本表现出震荡反弹的格局，前半月股指宽幅震荡，呈现出三角形整理态势，3月17日上证指数拉出一根长阳线，表明股指选择向上突破，之后成交量稳健增长，股指也持续攀升，月末，面临2400点压力，股指展开了震荡的行情，而成交量依然维持在较高水平，为之后的突破奠定了基础。 图1：2009年1月主要指数表现 资料来源：wind，众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-3-1～2009-3-31 从上图可以看出，3月份主要市场指数都有不错的涨幅，其中以中小板指数表现最好，这得益于本月创投概念的表现，而上证综指和上证50涨幅明显较低，这主要是本月金融股表现靠后所致。 行业表现 在三月股指上涨的形势下，各行业都有所上涨，而行业表现分化现象依然严重，有色金属以涨幅31.77%位列榜首，高于紧随其后的综合行业几乎7个百分点，而涨幅最小的食品饮料行业三月份仅上涨6.24%，差距可谓大矣。 图2：2009年1月份行业表现 资料来源：wind，众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-3-1～2009-3-31 债券市场 经历了二月份的反弹之后，三月债市上涨的脚步有所放缓，但仍处于震荡上行的格局。从发行市场来看，12月共发行各类债券90只，发行总额5828.30亿元，无论是发行数量与发行金额较上月都有所上升，从结构上来看，三个月央票仍占主要部分。从交易所市场来看，二级市场指数震荡上行，上证国债指数全月上涨0.09%，上证企债指数上涨0.59%。从回购利率来看，市场流动性较为充足，回购利率表现平稳。 图3：2009年1月银行间回购利率走势 资料来源：wind，众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-3-1～2009-3-31 二、基金表现 1、不同投资对象基金考察—指数型基金再度领涨 股票型基金平均上涨12.22%，其中主动型基金平均上涨11.72%，泰信优质生活、国联安德盛精选、中邮核心优选位居前列，分别上涨20.33%、19.33%、18.69%。中邮核心优选从去年年初便一直保持90%以上的股票仓位，而四季度在同类基金小幅减仓的情况下，中邮核心股票仓位更是由90.81%上升至91.14%，激进的投资风格使其在整个市场的系统性下跌中亏损惨重，进入今年以来，在流动性充裕及基本面支持的背景下，股市阶段性回暖的特征非常明显，而持续高仓位运作的投资策略使其更好的把握了反弹先机；在保持高仓位的同时，优质重仓股的选择也是中邮核心表现优异的重要原因，数据显示，该基金前三大重仓股中信证券、辽宁成大、吉林敖东一季度分别上涨41.74%、105.67%、81.48%。需要说明的是，中小基金公司旗下的基金表现可圈可点，除国联安德盛精选外，新世纪优选成长外、兴业社会责任也取得了不错的业绩，今年以来，股市的一个明显特征就是宽幅震荡，而且市场热点转换较为活跃，行业轮动现象明显，钢铁、银行、建材、地产、有色轮番表现，在这样的形势下，灵活操作的中小型基金更容易跟随形势变化快速实现对股票仓位和行业配置的调整。 表1：主动型基金涨幅前5、后5 证券代码 证券简称 期间增长率（%） 证券代码 证券简称 期间增长率（%） 290004.OF 泰信优质生活 20.33 200010.OF 长城双动力 1.21 257020.OF 国联安德盛精选 19.33 260111.OF 景顺长城公司治理 4.55 590001.OF 中邮核心优选 18.69 519069.OF 汇添富价值精选 5.25 590002.OF 中邮核心成长 18.62 260108.OF 景顺长城新兴成长 5.45 121005.OF 国投瑞银创新动力 17.73 420003.OF 天弘永定价值成长 6.19 数据来源：wind众禄基金研究中心 指数型基金平均上涨15.85%，易方达深证100ETF、融通深证100、长城久泰中标300涨幅靠前，分别为18.24%、17.22%和16.72%。易方达深证100ETF和融通深证100同为跟踪深证100R的指数基金，深证100R指数的行业构成相对均匀，其中房地产行业占比超过15%，三月房地产表现突出，在一定程度上促使被动跟踪深圳100R的指数基金业绩迅速提升。本月跟踪上蒸50指数的易方达上证50和华夏上证50ETF表现略微逊色，上证50指数包含上证流通市值最大的50只股票，是大盘蓝筹股的集中代表，金融保险业占比超过50%，目前来看，该行业估值较低，具有较大的上涨空间。 表2：指数型基金涨幅前5、后5 证券代