基于实物期权的互联网项目技术经济评价.pdfVIP

第３１ 卷　第２期 重 庆 理 工 大 学 学报（自然科学） ２０１７年２ 月 Ｖｏｌ．３１　　Ｎｏ．２ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（Ｎａｔｕｒａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅ） Ｆｅｂ．２０１７  ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７４－８４２５（ｚ）．２０１７．０２．０２７ 基于实物期权的互联网项目技术 经济评价 杨俊泰，赵黎明 （天津大学 管理与经济学部，天津３０００７２） 摘　　　要：面对互联网项目投资的高潮，以净现值法为基础、基于实物期权理论并结合德尔菲 法对互联网项目价值提出技术经济评价方法，为互联网项目投资者提供决策参考。定性与定量 相结合的方法，以财务评价为基础，通过实物期权理论将项目的成长性考虑进来，通过德尔菲法 对项目发展前景做出预测，得出项目投资的判断矩阵，项目投资者根据判断矩阵做出投资决策。 关　键　词：互联网项目；净现值；实物期权；德尔菲法；判断矩阵 中图分类号：Ｏ２１；Ｆ０６２．４　　　文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４ －８４２５（２０１７）０２ －０１６３ －０６ Ｔｅｃｈｎｏ-Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ａｐｐｒａｉｓａｌ ｏｆＩｎｔｅｒｎｅｔ Ｐｒｏｊｅｃｔｓ Ｂａｓｅｄ ｏｎ Ｒｅａｌ Ｏｐｔｉｏｎ ＹＡＮＧＪｕｎ-ｔａｉ，ＺＨＡＯ Ｌｉ-ｍｉｎｇ （Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｔｉａｎｊｉｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｔｉａｎｊｉｎ ３０００７２，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｆａｃｉｎｇ ｔｈｅ ｃｌｉｍａｘ ｏｆｔｈｅ Ｉｎｔｅｒｎｅｔ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｔｅｃｈｎｏ-ｅｃｏｎｏｍｉｃ ａｐｐｒａｉｓａｌ ｏｆＩｎｔｅｒｎｅｔｐｒｏｊｅｃｔ ｗａｓｐｒｏｐｏｓｅｄｂａｓｅｄ ｏｎｎｅｔｐｒｅｓｅｎｔｖａｌｕｅ，ｒｅａｌｏｐｔｉｏｎｔｈｅｏｒｙ ａｎｄｔｈｅ Ｄｅｌｐｈｉ ｍｅｔｈｏｄ ｉｎｏｒｄｅｒｔｏｐｒｏｖｉｄｅ ａ ｒｅｆｅｒｅｎｃｅ ｆｏｒ ｔｈｅ Ｉｎｔｅｒｎｅｔ ｐｒｏｊｅｃｔ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ．Ｔｈｅ ａｐｐｒａｉｓａｌ ｉｓ ｑｕａｌｉｔａｔｉｖｅ ａｎｄ ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅ，ａｎｄ ｂａｓｅｄ ｏｎ ｒｅａｌｏｐｔｉｏｎｔｈｅｏｒｙｗｈｉｃｈｔａｋｅｓｔｈｅ ｇｒｏｗｔｈｏｆｔｈｅｐｒｏｊｅｃｔｓｉｎｔｏ ａｃｃｏｕｎｔ，ａｎｄｐｒｅｄｉｃｔｓｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｐｒｏｓｐｅｃｔｓ ｏｆｔｈｅ ｐｒｏｊｅｃｔ ｂｙ Ｄｅｌｐｈｉ ｍｅｔｈｏｄ，ａｎｄ ｄｒａｗｓ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｐｒｏｊｅｃｔｓ ｊｕｄｇｍｅｎｔ ｍａｔｒｉｘ．Ｐｒｏｊｅｃｔ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ ｃａｎ ｍａｋｅ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｄｅｃｉｓｉｏｎｓ ｂａｓｅｄ ｏｎｊｕｄｇｍｅｎｔ ｍａｔｒｉｘ Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：Ｉｎｔｅｒｎｅｔ ｐｒｏｊｅｃｔ；ｎｅｔ ｐｒｅｓｅｎｔ ｖａｌｕｅ；ｒｅａｌ ｏｐｔｉｏｎ；Ｄｅｌｐｈｉ ｍｅｔｈｏｄ；ｊｕｄｇｍｅｎｔ ｍａｔｒｉｘ 　　国务院总理李克强在２０１５ 年政府工作报告 互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业 中明确提出，制定“互联网＋”行动计划，推动移动 结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健 　　收稿日期：２０１６ －０７ －０８ 基金项目：国家软科学研究计划项目（２０１１ＧＸＱ４Ｂ００８） 作者简介：杨俊泰（１９８９—），男，山东沾化人，硕士研究生，主要从事技术经济及管理研究；赵黎明（１９５１—），男，北京 市人，博士，教授，主要从事技术经济及管理、旅游管理、管理科学与工程等方面的研究，Ｅ-ｍａｉｌ：ｙｊｔｚｈｘ