第4章技术经济基本方法.pptVIP

（2）费用年值法 A. 概念： 将方案整个寿命期内不同时点发生的所有支出费用按基准收益率折算成与之等值的等额支付序列年费用，并以此年费用进行比较、评价和选择方案。 B. 计算： 式中：AC—费用年值；COt—第t年的现金流出；PC—费用现值 C. 评价准则： 年费用通常只用于多方案的比较和选择，取AC最小值为最优方案 。 例4-19 两种机床的财务报表如下表所示，设基准收益率为15％，试用年费用法比较评价并选择最优可行方案。 解： ACA＝[3000＋2000(P/A,15％,3)－500(P/F,15％,3)](A/P,15％,3) ＝3170（元） ACB＝[4000＋1600(P/A,15％,5)](A/P,15％,5) ＝2793（元） 由此可知，机床B为最优方案。 投资/元 年经营费用/元 净残值/元 使用寿命/年 机床A 3000 2000 500 3 机床B 4000 1600 0 5 式中：PC--费用现值或现值成本；C--年经营成本；Sv--寿命周期期末残值；W--寿命周期期末回收的流动资金。 现值成本（PC）法或费用现值法： 它是净现值法的一种特例，当几个方案的收益相同或者无法估计其收益，且他们又都能满足相同的需要，则只要比较各方案的成本大小，现值成本最小者是最优方案。 费用现值，就是把不同方案寿命周期内的年成本按基准收益率折算为基准年的现值，再加上方案的总投资现值。费用现值越小，其方案经济效益越好。考虑资金时间价值的费用现值公式为： 例4-20 某项目有3个方案A、B、C均能满足同样的需要。其费用数据如下表所示，在基准收益率为10％的情况下，试用费用现值法确定最优方案。 解：ACA＝200＋80（P/A，10％，10）＝691.6（万元） ACB＝300＋50（P/A，10％，10）＝607.25（万元） ACC＝500＋20（P/A，10％，10）＝622.9（万元） 根据费用最小选优原则，方案B为最优方案，方案C次之，方案A最差。 方案 总投资/万元 （第0年末） 年运营费用/万元 （第1年到第10年） A 200 80 B 300 50 C 500 20 5.内部收益率法 （1）内部收益率 A. 概念： 所谓内部收益率是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计（净现值）等于零时的折现率。 B. 计算： 式中：IRR—内部收益率，(CI－CO)＝CF—净现金流量。 如果投资现值为I，投产以后每年都取得相等的年净收益CF， 内部收益率IRR可按下式计算： CF(P/A,IRR,n）＝I C. 评价准则： 对单方案： IRR ≥i0 ，项目经济上可行 IRR ＜i0 ，项目经济上不可行 对多个方案：IRR最大值为最优方案 D. 内部收益率（IRR）的几何意义 从上图可以看出：随着折现率的不断增大，净现值不断减小。当折现率增至22％时，项目的净现值为零。对该项目而言，其内部收益率即为22％。一般而言，IRR是NPV曲线与横坐标交点处对应的折现率。 净现值函数曲线 E. 内部收益率（IRR）的计算 由于内部收益率的计算公式是一个高次方程，难以直接求解，因此常采用试差法（线性插值法）求得IRR的值。其求解的原理如下图所示。 线性插值法图解 利用计算机编程求解，多应用牛顿迭代式： 程序框图如图所示 计算机求解内部收益率的程序框图 例4-21 某工程的现金流量见下表，基准收益率为10％，试用内部收益率法分析该方案是否可行。 年份 0 1 2 3 4 5 现金流量（万元） －2000 300 500 500 500 1200 解：先设i＝12％ 设i＝14％ 可见IRR在12％～14％之间，代入公式得 因为IRR=13.4% ＞10%，所以该方案可行。 内部收益率可以理解为项目对占用资金的恢复能力（或可以承受的最大投资贷款利率），它反映的是项目寿命周期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。指的是方案寿命周期内收入现值总额（或等额年值）等于支出现值总额（或等额年值），即净现值（或净年值）为零时的收益率。反映了方案在整个寿命周期内所投入资金的平均盈利能力，即动态收益率。一般来说，内部收益率越高，该方案的投资效益就越好。 F. 内部收益率（IRR）的经济含义 解：先求净现值总额： NPV＝－10000＋2000（P/F