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国际金融管理计算与详解 1. 80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息272亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。 若发债日汇率：USD/JPY 222.22；清偿日汇率：USD/JPY 109.89 　请计算该笔外债的交易风险。 解：如果汇率不变,偿还272亿日元需要1.224亿美元; 但是, 现在日元汇率升值了,偿还272亿日元需要2.475亿美元,成本增加了1.251亿美元. 2. 中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700万澳元，以美元汇回国内。 　　　投资日汇率：AUD/USD 0.8456 汇回日汇率：AUD/USD 0.6765 　计算这笔投资利润的交易风险。 如果汇率不变,汇回利润应为591.92万美元; 但是, 现在澳元汇率贬值了,汇回利润只有473.55万美元了,利润减少了118.37万美元. 3. 美国一家出口公司出口一批货物到新西兰，并将在90天后收入40万新西兰元。该公司如何利用货币市场规避新西兰元贬值的汇率风险呢？假设新西兰元借款的年利率为8% 该公司现在借入90天期限的新西兰元，并立即将其转换为本币，那么，需要借入多少新西兰元呢？ 假设新西兰元借款的年利率为8%，则今天需要借入的新西兰元金额为： Borrowed amount to hedge NZ$ receivables = NZ$400 000/(1+2%)=392 157(新西兰元) 4．某年3月1日，一家英国出口商出口到法国，并将在3个月后收入货款500万欧元。假设该企业想运用货币市场规避欧元贬值的风险，得到以下市场行情： 利率：欧元2%pa~2.8%pa,英镑1%pa~1.6%pa 即期汇率：￡1=€1.4742~1.4753 3个月远期汇率: ￡1=€1.4782~1.4793 如果银行只允许企业借整数金额,则具体该企业该如何避险呢? 解:3月1日: (1)英国企业按照2.8%pa的利率借入500万欧元,并立即按照即期汇率￡1=€1.4753卖出500万欧元,收到本币￡3 389 141; (2)将所得到的英镑按照1%pa存入银行3个月; (3)按照￡1=€1.4782买入3月期35000欧元(即欧元借款的三个月利息:500万X2.8%/4=35000欧元). 6月1日: (1)收入的货款500万欧元被用来偿还债务的本金; (2)交割3月远期合约,支付23 677.45 英镑用得到的35000欧元偿还债务的利息; (3)英镑净收益= 3 389 141(1+1%X3/12) -23 766.45 =3 373 936.40(欧元) 该计算结果与借入4965243欧元的做法所实现的英镑净收益差额不大。 5. Dayton, 是一家美国天然所管道生产商,刚刚取得了一份出口到英国的贸易合同,金额 ￡1,000,000. 支付条件是从现在的3月份到3个月后的6月份. Scout Finch 是该公司的财务主管.她将如何管理外汇风险 ? 经过分析,她认为可接受的底价是收回$1,700,000,这就意味着英镑的最底价格是$1.70/￡。 金融市场行情如下： 即期汇率:$1.7640/￡ 三个月远期汇率: $1.7540/￡(英镑贴水年率为 2.2676% ) Dayton的资本成本率: 12.0%。 英镑三月期借款利率: 10.0%(三月期利2.5%) 英镑三月期投资利率:: 8.0%(三月期 2.0%) 美元三月期借款利率: 8.0%(三月期 2.0%) 美元三月期投资利率: 6.0%(三月期1.5%) Dayton的外汇咨询顾问预测三个月后的即期汇率将为: $1.76/￡. 给定:英镑3个月期看跌期以的购买价格为: strike price of $1.75/ ￡； a premium cost of 1.50% A．利用货币市场避险 现在在即期市场上借入￡975,610[￡1,000,000/(1+2.5%%)], 然后转换为本国货币: ￡975,610 X1.7640= $1,720,976 三个月后: Receive ￡1,000,000, Repay ￡975,610 loan plus ￡24,390 interest, for a total of ￡1,000,000 What is the hedge income or loss? 取决于$1,720,976 的投资收益。 B．利用远期市场避险 远期汇率是$1.7540/￡ 所以,英镑收入的本币价值锁定为:$1,754,000 如果她能取得至少8%的投资收益,则