有色金属基本面分析 - 宁波大宗商品交易所.docVIP

阴极铜月度市场报告  目 录 市场综述 5 2013宁波大宗商品交易所有色金属走势 6 有色金属基本面分析 8 全球供应过剩，金属价格承压 8 国内需求增速放缓，产能过剩问题凸显 8 有色金属产量创出历史新高，出口表现各异 10 铜、锌库存持续下降，铝库存上升显著 12 欧元区逐步脱离欧债危机，市场信心正在加强 13 关键经济指标回升向好 13 欧洲央行保持宽松政策，助推欧元区走出低谷 14 美国经济持续改善，经济复苏趋势确立 15 经济数据持续向好，房地产市场稳步前行 15 美联储削减QE，但宽松预期不改 17 中国经济增长放缓，改革措施落实仍需时间 17 制造业景气度企稳，PPI再度下滑 17 贸易顺差上升，新增信贷下滑 18 央行政策逐步收紧，未来宽松可能不大 19 免责声明 20 图表目录 图1、LME铜价与沪铜铜价 5 图2、LME铝价与沪铝铝价 5 图3、LME锌价与沪锌锌价 6 图4、LME相关金属升贴水（美元/吨） 6 图5、宁波大宗商品交易所阴极铜价格走势图（元/吨） 6 图6、甬商所阴极铜报价相对长江现货报价贴水 7 图7、甬商所锌锭成交价格（元/吨） 7 图8、甬商所铝锭成交价格 7 图9、ICSG统计全球精炼铜供需情况 8 图10、ILZSG统计全球精炼锌供需情况 8 图11、铜材产量不断上升 9 图12、铝材产量保持高位 9 图13、锌镀板材产量下滑 9 图14、冰箱产量回落，但年内增长 9 图15、空调产量低于前期表现 10 图16、电力电缆产量增速大幅放缓 10 图17、汽车产量仍在增长 10 图18、 铝合金产量大幅攀升 10 图19、中国精炼铜产量不断创新纪录 11 图20、中国精炼铜进出口水平低于往年 11 图21、中国原铝产量不断上升 11 图22、中国原铝进出口量出现下滑 11 图23、中国精炼锌产量相对稳定 12 图24、精炼锌进出口量相对平稳（吨） 12 图25、LME全球库存持续下降（吨） 12 图26、上期所铜库存持续下降（吨） 12 图27、上期所铝库存下降（吨） 13 图28、LME铝库存上升（吨） 13 图29、欧元区制造业PMI回升 14 图30、欧元区经济景气指数不断上升 14 图31、工业信心指数和消费者信心指数回升 14 图32、欧元区失业率维持高位 14 图33、欧元区基准利率不断下调 15 图34、欧元区M2同比达到高位 15 图35、美国GDP环比折年率上升 16 图36、美国制造业PMI扩张 16 图37、消费者、投资者信心指数回升 16 图38、美国失业率持续下降 16 图39、美国成屋销售年内增长显著 16 图40、新屋销售年末快速增长 16 图41、PMI上升动力减弱 18 图42、PPI再度下滑 18 图43、进出口增长较为疲软 18 图44、新增信贷下滑明显 18 图45、SHIBOR利率先升后降 19 图46、货币供应量同比增速略有下滑 19 市场综述 2013年，全球经济在触底回升的总体基调中缓慢前行。欧元区虽然尚未彻底走出欧债危机的泥沼，但是其影响力已不可以与2012年相比，且德国的经济不断向好，希腊、意大利等国开始出现转机，欧洲央行维持宽松政策等等一系列迹象也都说明欧元区已经不再是全球市场情绪的火药桶，趋稳的概率正在不断上升。美国经济全年持续转暖，制造业、房地产、就业情况不断改善，在有利因素的支撑下，美国股市连创历史新高。虽然美国政府在10月经历了关门危机和债务上限问题，美联储也在年底缩减了QE的规模，但由于美国低利率的预期并未发生改变，美国经济回暖的基础依旧牢固。中国在2013年经历了政府换届，同时也迎来了经济减速，投资、出口等过去拉动经济增长的主要力量均呈现出明显萎缩，全年经济增长目标也定调在8%以下。根据新一届政府的执政思路，调整经济结构，推进城镇化将成为未来中国发展的主旋律，高速增长的时代已经过去。因而在稳健的货币政策下，中国经济的企稳回升将是一个较为漫长的过程。 在全球经济处于底部区间的大环境下，有色金属的价格受到了明显的压制。一方面，由于全球主要经济体，特别是中国的经济放缓，造成铜、铝、锌等金属的需求出现萎缩。另一方面，智利大幅提升了铜精矿的供应能力，促使2014年精铜冶炼费上升；中国电解铝产能依旧过剩，库存高企。总体来说，全球有色金属供应过剩的态势并未发生实质改善，相关商品价格上涨乏力。 国外市场方面，LME铜价全年下跌7.2%，报收于7374.50美元/吨，供应的增加是打压铜价最为主要的原因。LME铝价全年大幅下跌12.95%，报收于1800.25美元/吨，产能的过剩和库存的增加是电解铝难以解决的问题，并使其成为全年表现最