第三章外汇市场与外汇交易.pptVIP

外汇风险实例： 外汇风险案例1： 1979年中国政府开始利用日本政府贷款，根据双方协议，日元贷款每年支付一定数额，非一次性支付，利率因年而异，一批贷款分若干年付清，还款是还日元。由于人民币盯住美元，日元对美元的不断升值，对日元贷款偿还极为不利。从1990年起，第一批日元贷款进入还本付息阶段。截止1994年，已支付日元贷款本息合计2821.51亿日元，按签约时的汇率计算折14.79亿美元，但按每年实际还本付息时的汇率计算折21.98亿美元。日元大幅度升值，使中方损失了7.19亿美元。 外汇风险案例2： 2003年6月18日某市《青年时报》报道，当地48家纺织企业2002年年底从意大利、德国等国家进口约15亿欧元的纺织设备，因缺少外汇风险方面的意识和知识，轻易地接受了对方提出的终止美元支付的惯例，转为以欧元计价结算且外方还开出同意延期付款的“优厚条件”，而到2003年5月份付款时由于欧元升值，该市纺织企业白白多支付了2.37亿元人民币。 (二)外汇风险的种类： 目前普遍的方法是按照风险发生的时间阶段，将外汇风险分为三类： 折算风险(或转换风险、会计风险等) 交易风险 经济风险（或称经营风险） 1.折算风险： 虽然这种损益是会计性质的账面损益，不涉及实际的现金流量，但却会影响到企业、银行向股东和社会公开财务报告的结果。 折算风险又称会计风险或转换风险，是指由于汇率变化而引起海外资产和负债价值的变化，是经济主体在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。也就是说，将外币债权、债务折算成本币时，由于使用的汇率与当初入账时的汇率不同而产生的事后账面损失的可能性。 例如： 美国某公司在英国的子公司的往来账户余额为200万英镑。年初时￡1=＄1.6000，美国母公司在英国子公司账户余额是320万美元。年末时英镑贬值，美元升值， ￡1=＄1.5500，则年末时英国子公司账户余额折算成美元只有310万，英镑余额价值降低了10万美元。根据美国的会计制度规定，这笔损失记在母公司收益的损失上，或通过一个备抵账户直接冲销股东收益。 折算风险主要存在于跨国公司的外币报表结算之中。跨国公司在编制合并会计报表时，需要将海外分公司的财务报表按照一定的会计准则转换为本国货币来分析子公司在汇率波动后账面的损益状况。同一般企业相比，跨国公司所面临的折算风险更为复杂。一方面，母公司将货币入账子公司、编制会计报表时，面临折算风险，另一方面，子公司向总公司上报会计报表时，也面临着货币的折算风险。特别是那些海外资产和销售收入很多的跨国公司更加重视汇率折算风险。 案例：折算风险对跨国公司重要吗？ 2.交易风险： 交易风险是指未来现金交易价值受汇率波动的影响而使经济主体蒙受损失的可能性。只有从事外币业务的买卖、借贷，以及签订以外币定价的合同时，才会产生交易风险。交易风险又可进一步分为外汇买卖风险和交易结算风险。 交易风险度量的是那些以外币计价的已经发生的金融负债由于汇率的变动可能产生的收益或损失。交易风险主要来源于： (1) 信用贸易。在以延期付款或预付货款为支付条件的商品劳务进出口贸易中，由于外汇汇率在收付外币货款时较合同签订时上涨或下跌，造成进出口商多付少收或少付多收本币或其他货币。 (2)资金融通。外汇资金借贷活动中，因外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务形成时上涨或下跌，造成债权人债务人少收多付或者多收少付本币或其他货币。 （3）直接投资。对外直接投资中，因外币汇率在资金投放时较资金回收时上涨或下跌，造成出资方受资方多付少收或者少付多收本币或其他货币。 （4）外汇交易。各类外汇买卖过程中，因外汇汇率在买卖交易时较买卖成交时上涨或下跌，造成买方卖方多付少收或者少付多收本币或其他货币。 交易风险最通常的例子来源于公司具有以外币计价的应收或应付账款。 如下图所示： 买卖未平仓合约(对外商品与劳务贸易) t1 t2 t3 t4 卖方向买方报价(口头或书面形式) 买方以t1时刻商定的价格向卖方定购货物 卖方交付货物并开出账单 卖方用t1时刻报价的通货现金结算诸项风险 存货风险 报价风险 账单风险 例如：一家美国公司以赊销方式将商品卖给比利时买方，该商品货款为1800000￠，60天内支付。当期现汇汇率为￠1=$1.1200。美国卖方期望当收到货款时，把这些欧元转换成美元可以得到1800000×1.1200=2016000$。 但是由于外汇汇率变动，美国卖方不一定能得到预期的2016000$，这时交易风险发生了。例如，欧元贬值，汇率下跌到1.0800$/￠,则美国卖方只能得到1944000美元，比预期的少了72000美元；如欧元强劲，汇率上升到1.1500$/￠,则卖方将得到2070000美元，比预期多了