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2010/01/04 电信设备及服务业 公司研究 新股研究 世纪鼎利 网优行业增长明确，公司业绩提升可期 300050 询价区间预测（元） 经营预测与估值 2008A 2009Q3 2009E 2010E RMB 59.44－68.47 元 营业收入（百万元） 136.65 184.94 295.53 409.30 营业利润（百万元） 38.79 71.43 101.83 146.75 净利润（百万元） 38.99 75.55 99.58 139.41 增长率（%） - - 155.42 40.00 发行数据 发行后 EPS （元） 0.72 1.40 1.84 2.58 发行数量（万股） 1,400 P/E （倍） - - - - 计划筹资额（亿元） 公司是国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商，既为电信运营商和 预计询价区间（元） 电信设备供应商提供具有自主知识产权的移动通信网络优化测试分析系统 询价市盈率（倍） 产品，亦为电信运营商提供移动通信网络优化服务。其中网络优化测试系统 上市日期 产品收入占比高于网络优化服务。 主承销商 平安证券 3G 建设带来的增量市场将会使网络优化行业持续 3-5 的快速增长。1 ）2G 网络建设相当成熟，网优市场规模较为稳定；2 ）未来三年3G 大规模的网 发行后股权数据 络建网，将产生直接的网络优化需求；3 ）3G 运行期带来用户数据业务的 总股本（百万股） 54 迅速增加，运营商网络扩容和优化的需求将进一步增加。 流通 A 股（百万股） 14 公司具备一定技术优势，网优产品种类众多、适合各种 3G 制式，并且客 流通 H 股（百万股） N/A 户基础较为广泛，未来有望把握网络优化需求市场扩张的机遇，以实现业 流通股比例（%） 25.93 绩较快的增长 我们预计公司 2009-2010 年可实现营业收入 2.96 亿元和 4.09 亿元，发行 控股股东 后 EPS 分别为 1.84 元和 2.58 元。基于通信设备和通信服务不同的β特性， 控股股东简称 叶滨 对应不同的市盈率水平，根据分类加总估值法，公司对应的合理价格区间 发行后持股比例 （%） 33.33 为 59.44-68.47 元 所有制性质