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程序化交易在国内外(2009-12-09 22:00:44) 全球的银行、证券和期货经纪公司以及基金经理人使用自动化交易系统已经很多年了，其中，很多著名的基金在交易中很大程度上依赖于一些能自动分析趋势、发现市场机会、进行自动化交易的工具。随着自动化交易系统和先进的自动交易工具的参与，交易者已经遇到没有先进的交易工具和更具创造性的交易思路就无法在这个市场上赚钱的困境。 　　最近七八年来，自动化交易系统在期货市场经历了快速发展阶段，在这个阶段，国际期货市场经历了从场内公开叫价到电子屏幕显示，以及从现场交易到远程网络交易的转变，这些转变为期货行业自动交易系统创造了高速发展的良好条件，为了在新的环境中获得竞争优势，期货经纪商利用他们在销售、交易和研究方面的核心服务力量，帮助客户在不同的市场和交易品种中，建立更加智能化的交易模式。虽然对期货经纪商而言，市场研究仍然是核心竞争力，但经纪商之间的根本区别将是在自动交易系统中能否提供相应的智能服务。 程序化交易主宰期货市场 “尽管与国外期货市场相比，国内的程序化交易研究的起步较晚，但发展的速度和势头却非常迅猛。”上海中期创新业务部朱君经理对《华夏时报》记者说。据悉，目前程序化交易的成交金额在上海中期的占比已达5%。 　　由于越来越多投资者开始舍弃传统的交易方式，转而使用程序化交易，因此，国内期货程序化交易平台的发展也十分迅速，现在已经形成了交易开拓者、金狐、ATM、文华财经等程序化交易系统。程序化交易的风生水起正对国内期货市场产生深刻的影响。 　　短线交易占八成以上 　　据介绍，程序化交易是一种在计算机和网络技术的支持下，通过预先设计好的交易模型，按照事先设定的买卖条件，由计算机自动完成交易的一种新兴交易手段。 　　上海金源期货副总经理马卫华在接受《华夏时报》记者采访时表示，在海外成熟期货市场，期货程序化交易已经比较普遍，例如，在美国芝加哥商业交易所（CME），期货程序化交易的比例高达70%，在中国台湾地区，期货程序化交易的占比也在30%左右。 　　马卫华介绍说，与在海外市场更普遍地运用于套利交易不同，在国内，程序化交易主要是指基于策略模型的自动化交易，帮助投资者解决交易过程中的执行问题。 　　“很多投资者能研究出比较好的交易策略，但在进行具体买、卖决策时，却不可避免地遇到情绪干扰，该买时不敢买，该卖时又没有卖。而程序化交易可以帮助投资者避免这一点。”马卫华说。 　　中航期货总经理、小石头基金管理人王建斌也认为，人性固有的贪婪和恐惧的弱点，常常导致人们交易失败。例如，在建仓时机的把握方面，投资者容易盲目乐观而听信传言，导致自己随意建仓，或担心价格不利，恐慌性地追涨杀跌；或者在资金分配方面，当预测对时，表现出冲动和贪婪，任意加仓，当出现不利的时候出现恐惧，只能斩仓出局等。而程序化交易能够精确地严格按原则工作。王建斌表示，近两年，随着手续费等交易成本的大幅度降低，由波段交易模型演化来的快速度频率交易模型和双向日内T+0套利交易模型成了程序化交易的主要发展方向，成交额已占了程序化交易的80%以上。 　　投资者需求喷薄而出 　　“研究交易行为，比研究价格行为更重要。”谈及程序化交易，台湾元大期货顾问事业部协理吴子靖说。他指出，在美国1987年和2001年的股市大跌中，程序化交易都在其中起到了重要作用。“人多的地方不要去，但人刚开始多的地方一定要去。”吴子靖用这句话说明程序化交易选择入场时机的参考标准。 　　在投资者使用程序化交易的需求不断上升的背景下，上海中期、浙江南华等都在加大相关开发力度。作为国内最早成立专门程序化交易研究部门的期货公司，上海中期成立了程序化交易研究小组，专门从事程序化交易的理论研究和模型研发。自去年以来，该公司举办了多期期货程序化交易实战培训班，吸引了很多来自全国的投资者。 　　“随着国内期货市场的不断发展，市场对程序化交易的需求还将越来越大。”上海中期总经理吴素萍说。她表示，程序化交易的普及和研究水平的提高，同样是期货市场发展和成熟的标志，反映了中国期货市场的投资者在投资理念、交易手段、技术系统等多个方面已经得到了明显的提升，并正在走向成熟。