中期看多,建议低配多单.PDF

研究报告 研究报告• Z.C. RD Center 周报 国债 中期看多，建议低配多单 2017 年5 月21 日 星期日  行情回顾 研究员 银行间1、3、5、7、10 年期国债到期收益率较上周分别上升1、 李东凯（F3002777,Z0012332 ） 4 、3、11、-3 个基点，10 年期国债基准收益率为 3.6250% 。国 Tel ：021 债 10 年期-5 年期利差-6，中美10 年期国债利差 140p。银行间 E-mail ：lidongkai99@163.com 存款类机构 7 天质押式回购利率下降 5bp 至 2.84% ，3 个月 地址：上海市浦东新区陆家嘴 SHIBOR 上升5bp 至4.46%，1 年期IRS 下降8bp 至3.72% 。 环路958 号23 楼 (200120)  市场分析 M2 连续下降及国债长短利差明显收窄，显示去杠杆初见成效。 4 月份经济增长放缓，而且房价涨幅减缓，后期经济的下行压力 可能逐步加大。结合来看，后期去杠杆节奏有可能放缓。近期 央行的一系列稳预期的表态和行为合乎此逻辑。因此，中期来 看，国债价格可能会有一个上涨的过程。 短期来看，资金面略微转松，但压力依然较大，这可能短期压 制国债价格。  操作建议 现在可能还不是最确定的做多时机，不过逢低可低配多单，跌 破前低止损。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、宏观政策与数据 1、4 月工业增加值同比增长6.5%，前值7.6% 。 图1 工业增加值增速回落 20.00 工业增加值:当月同比 工业增加值:采矿业:当月同比 工业增加值:制造业:当月同比 15.00 工业增加值:电力、燃气及水的生产和供应业:当月同比 10.00 5.00 0.00 -5.00 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -