个股期权基础知识(中山四路20150122.ppt

* * * * * * 备兑卖出认购期权可以为投资组合增加额外的收益，牺牲一部分上行收益为投资组合增加确定性收益 买入认购期权是通过较低的成本实现资产配置，可以结合目标价位买入虚值期权进一步降低成本 买入认沽期权是为股票头寸上了一个保险，锁定了下行风险。如果想要降低对冲成本，可以结合目标价位买入虚值期权，相当于在买入保险时设定了一定数额的免赔额，这样保费可以更低 * * * * * * * * * * 期权状态 描述 平值 行权价格=股票市场价格 持平 实值 认购期权：行权价格＜股票市场价格 认沽期权：行权价格＞股票市场价格 现价利于行权 虚值 认购期权：行权价格＞股票市场价格 认沽期权：行权价格＜股票市场价格 现价不利于行权 个股期权的重要术语 * 实值举例： 1、工商银行认购期权，行权价3.8元，工行现在股价4元。 2、工商银行认沽期权，行权价3.8元，工行现在股价3.6元。 虚值举例： 1、工商银行认购期权，行权价3.8元，工行现在股价3.6元。 2、工商银行认沽期权，行权价3.8元，工行现在股价4元。 个股期权的基本概念、合约类型 认购、认沽期权的基本特征以及重要术语 个股期权与期货、权证的主要区别 个股期权合约的基本要素 概念、类型及特点 与期货的区别 　 期权 期货 买卖双方的权力与义务 不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。 买卖双方的权利与义务是对等的。 保证金收取 只有期权的卖方需要缴纳保证金。 买卖双方均需缴纳保证金。 保证金计算 期权是非线性产品，保证金非比例调整。 期货是线性产品，保证金按比例收取。 清算交割 若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行权的准备，可能被要求行权交割。 若期货合约被持有至到期日，将自动交割。 合约价值 期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金）。 期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。 盈亏 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。 随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。 * 与权证的区别 　 个股期权 权证 发行主体 没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方 通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方作为其发行人 合约当事人 个股期权交易的买卖双方 股票权证的发行人与持有人 合约特点 标准化合约：期权合约条款基本相同，由交易所统一确定 非标准化合约：由发行人确定合约要素，包括行权方式可以选择欧式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行选择实物或现金 合约供给量 理论上供给无限。 权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。 持仓类型 投资者既可以买入开仓，也可以卖出开仓 投资者只能买入 履约担保 开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动） 发行人以其资产或信用担保履行 行权价格 交易所根据规则确定 发行人决定 个股期权的基本概念、合约类型 认购、认沽期权的基本特征以及重要术语 个股期权与期货、权证的主要区别 个股期权合约的基本要素 概念、类型及特点 历史以及境外开展情况 概念、类型及特点 功能及对投资者的意义 价格变动影响因素 投资者应关注的基本风险 目录 个股期权的功能 杠杆功能 杠杆：投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益，但同时风险也被放大 举例：程大叔支付了1元权利金买入了三个月后行权价为10元的股票认购期权 1、到期日，股票在不同价格下两种投资的收益率 到期日股票价格（元） 9 10 11 12 15 买1份股票收益率 -10% 0 10% 20% 50% 买入一份股票认购期权收益率 -100% -100% 0 100% 400% 有限损失性 有限损失性：虽然期权的多头方（买方）需要付权利金，但最大损失也就是权利金，获利空间却很大。 ?标的资产价格上涨越大，认购期权多头方获利越大。 ?标的资产价格下跌越大，认沽期权多头方获利越大。 风险转移功能 风险转移：期权可以成为套期保值工具，帮助投资者规避现有资产的投资风险。 ?例如，投资者持有某只股票的现货头寸,同时持有一份认沽期权，相当于给股票买了一份保险，如果股价下降，则可以执行价卖出；如果股价上升，最多损失的是权利金。（金大妈卖房、程大叔为自有股票买认沽期权例子） 对投资者的意义 期权用途 转移现货市场风险 推迟买卖