4.2风险和报酬 2013春.ppt

第二节　风险和报酬 第二节　风险和报酬 一、风险的概念与种类 （一）风险的概念 （二）风险的种类 【例·单项选择题】 下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（　）。 　　A.宏观经济状况变化 　　B.世界能源状况变化 　　C.发生经济危机 　　D.被投资企业出现经营失误 　二、风险计量 ——单项资产的风险和报酬 (1) 确定概率分布(2) 确定期望报酬率(3) 计算方差与标准差 (4) 计算变化系数 (5)计算风险报酬 　（一）概率分布 ⒈概率:就是用小数或百分数来表示随机事件发生可能性大小的的数值。 满足条件：（即必须符合以下两条规则） 判断： Pi=1，表示是必然发生的事件 Pi=0，表示是不可能发生的事件 0≤Pi≤1，当Pi越大就表示该事件发生的可能性越大 ⒉概率分布 概念：是将随机事件的可能结果按一定的规则进行排列，同时列出各种结果出现的相应概率这一完整的描述。 类型：　 离散型概率分布：特点是概率分布在各个特定的点上，概率是可数的。 连续型概率分布：特点是概率分布在连续图像的亮点之间的区间上，概率是不可数的。 判断风险的标准：概率分布越离散（分散）风险越大，越集中（密集）风险越小。 描述概率分布的两个主要指标：期望值和标准差 判断风险的标准：概率分布越离散（分散）风险越大，越集中（密集）风险越小。 描述概率分布的两个主要指标：期望值和标准差 【例】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。 （二）期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果（即随机变更的各个取值），以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。 反映平均收益水平，不能用来衡量风险。 【例】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。 计算三定公司A、B、C三个投资项目报酬率的期望值，即期望报酬率。　　=0.3×30%+0.6×10%+0.1×（-25%）=12.5%　　=0.3×20%+0.6×10%+0.1×（-5%）=11.5%　　=0.3×20%+0.6×10%+0.1×5%=12.5%　　A和C项目的期望报酬率相同，但其概率分布不同。A项目的报酬率的分散程度大，变动范围在-25%至30%之间；C项目的报酬率的分散程度小，变动范围在5%至20%之间。这说明两个项目的报酬率相同，但风险不同。而B项目的期望报酬率与A、C项目不同，报酬率的分散程度也不同，变动范围在-5%至20%之间，风险与A、C项目也会不同。为了定量地衡量风险大小，还要使用统计学中衡量概率分布离散程度的指标。 （三）方差与标准差 1.方差 方差是用来表示随机变更与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数。 【例3-21】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。 　2.标准差 标准差反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，是方差的平方根，也叫做均方差。 【提示】标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；反之，标准差越小，则风险越小。 计算三宝公司A、B、C三个投资项目的标准离差。 【例3-21】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。 3.变化系数 是标准差与期望值之比，即单位预期值所承担的标准差，也叫标准离差率、变异系数或标准差系数。 变化系数是一个相对