公司战略与风险管理第三章战略选择(职能战略、国际化战略)剖析.ppt

5、长期的骨头...... 猎人做了论功行赏的决定.分析与汇总了所有猎狗捉到兔子的数量与重量,规定如果捉到的兔子超过了一定的数量后,即使捉不到兔子,每顿饭也可以得到一定数量的骨头. 猎狗们都很高兴,大家都努力去达到猎人规定的数量.一段时间过后,终于有一些猎狗达到了猎人规定的数量.这时,其中有一只猎狗说:我们这么努力,只得到几根骨头，而我们捉的猎物远远超过了这几根骨头.我们为什么不能给自己捉兔子呢? 于是,有些猎狗离开了猎人,自己捉兔子去了... 猎人有些着急了。他想，难道是奖励的力度不够？于是，他将优秀猎狗的奖励标准提高了一倍。这一招开始时取得了一定的效果，但一段时间之后，离开猎人，自己去捉兔子的猎狗，又开始逐渐多了起来，而且基本上都是最优秀的。猎人这下可犯愁了，无奈之下，他决定直接去向离开的猎狗们咨询。 猎人十分动情地对它们说：“猎狗兄弟们，我实在不知道我做了什么对不起你们的事，你们为什么一定要离开我呢？” 6、自我实现 猎狗们对猎人说：“主人啊，你是天下最好的主人，我们有任何愿望，你都尽力给予满足，没有任何对不起我们的地方。我们离开你，自己去捉兔子，也不仅仅是为了多得几根骨头，更重要的是我们有一个梦想，我们希望有一天我们也能象您一样，成为老板。” 猎人经过潜心研究，终于找到了解决方案。于是，他成立了一个猎狗股份有限公司，出台了三条新政策：第一条，实行优者有股。优秀猎狗可将贮存的骨头转化为股份，并根据贡献率每年奖励一定数量的股份期权；第二条，实行贤者终身。连续三年或累计5年被评为优秀猎狗者，可成为终身猎狗，享受一系列诱人的优厚待遇；第三条，实行强者孵化。优秀的猎狗可以随着业绩增长，逐步成为团队经理、业务总监、总经理、董事长，实现做老板的梦想。 这一招十分灵验。从此以后，不仅该公司优秀的猎狗对猎人忠心耿耿，而且其它地方的优秀猎狗纷纷慕名加盟，猎人的公司越办越火，长盛不衰。 财务战略与财务管理 1.财务战略—考虑资金的使用和管理的战略问题 2.财务战略—属于财务管理范畴的战略 3.财务战略—财务领域全局的、长期发展方向问题 知识链接：财务学范畴 ①金融学：主要讨论货币、银行和金融市场的有关问题； ②投资学：主要讨论个人或专业投资机构的投资决策； ③财务管理：主要讨论一个组织的筹资和内部投资决策； * * * * 财务战略—筹资战略（狭义）和资金管理战略 1.筹资战略(资本结构、筹资来源、股利分配等决策） 2.资金管理（建立和维持创造价值的资金管理体系） * * * * 筹资来源 融资方式 优点 不足 内部融资 高管自主性强； 节省融资成本； 融资数量有限； 影响股东预期； 股权融资 无固定股利支付压力； 能满足大量资金需求； 控制权发生变更； 融资成本比较高； 债权 融资 贷款 融资成本较低； 融资速度较快； 限制较多额度有限； 需要按期还本付息； 租赁 租金抵税能税收优惠； 增加企业资本回报率； 资产所有权 不属于企业 销售资产融资 简单易行保护股东权益 没有无回旋余地； 可能会得不尝试； * * 股利政策分类 股利政策 定义 特点 固定股利 政策 每年支付固定的或 者稳定增长的股利 有助于树立良好公司形象； 可提供可预测的现金流量； 盈余下降使股利发放困难； 固定股利 支付率 政策 企业发放的每股现 金股利除以企业的 每股盈余保持不变 投资者无法预测现金流； 不适用盈余下降或亏损； 零股利 政策 所有剩余盈余 都留存企业 适用企业成长阶段 剩余股利 政策 只有在没有现金净 流量为正的项目的 时候才会支付股利 适用于处于成长阶段 又无其他融资来源的企业 * * * * 基于发展阶段的财务战略选择 * * 各阶段财务战略 　 起步期 成长期 成熟期 衰退期 风险 搭配 经营风险 非常高 高 中等 低 财务风险 非常低 低 中等 高 财务 战略 资本结构 权益融资 主要是 权益融资 权益 ＋ 债务融资 权益 ＋ 债务融资 资金来源 风险资本 权益投资增加 保留盈余 ＋ 债务 债务 股利 不分配 分配率很低 分配率高 全部分配 常见 指标 市盈率 非常高 高 中 低 股价 迅速增长 增长并波动 稳定 下降并波动 * * 财务风险与经营风险的四种搭配 * * 匹配方式 特点 举例 高经营风险 高财务风险 具有很高的总风险。 该种匹配不符合债权人的要求。 一个初创期的 高科技公司 高经营风险 低财务风险 具有中等程度的总风险。 该种匹配是一种可以同时符合 股东和债权人期望的现实搭配。 一个初创期的高科技 公司，主要使用权益 筹资，较少使用或不 使用负债筹资 低经营风险 高财务风险 具有中等程度的总风险。 该种匹配是一种可以同时符合 股东和债权人期望的现实搭配。 一个成熟的公用企业，