股票期权的基本原理.pptVIP

第二章　股票期权的基本原理 本章出现的关键术语： 美式期权　 询价　　　　　 　　 平价期权　　　　　 投标价 看涨期权 平仓交易　　　　 合约　　　 　 交易群　　　　欧式期权　　 执行期权　 衍生期权　　　 有效期　　　　 灵活期权　 　　　场内经纪人　　 可互换性能　 指数期权　　　　实值期权　　 内在价值　　　 长期股票预期证券（LEAP） 限价委托　　 交易所期权　　 交纳保证金要求 做市商交易系统 市价委托　 无担保看涨期权　 近似平价期权 　持仓量　 开户交易　 期权清算公司 委托单簿记员　 虚值期权　 场外交易期权 持仓限制 期权费（保险费）　 看跌期权　小额自动处理系统（RAES） 　 交易所专家系统 执行价格　时间价值　 未担保的看涨期权 基础证券（标的证券）　 交易量　 减耗资产　 卖出期权 2.1 什么是期权，它们从何而来 期权有两种形式：看涨期权和看跌期权。 2.1.1 看涨期权 尽管多数人不熟悉看涨期权，但是看涨期权却可能包含着一些他们熟悉的东西。假设你在百货商店购物时发现一件皮草大衣打折卖$225。今天是打折的最后一天，而你又没有带足钱。你可以找商场经理问他是否可以用30天分期累积付款的方法以打折价买下这件衣服。假设经理同意，但你需要支付$5不可退还的分期累积付款费用。如果你接受这些条件，商店就制造了一个看涨期权：你有权利（但不是义务）在期权有效期——未来的30天——内的任何一天以事先约定好的价格（225美元）买一件大衣。商店对此看涨期权收取了$5。为得到某种期权而支付的金额就是期权费。期权费与期权价格同义。 『期权费是你为了得到期权而支付的金额。』 认识到你没有承诺去买这件大衣是非常重要的。如果你在别的店里发现相同的衣服更便宜，你可以放弃你在原来那家店的选择权，而在更便宜的地方买。 期权费是你为了得到期权而支付的金额。 [看涨期权赋予其持有者购买的权利，而不是购买的承诺。] 看涨期权的持有者在某特定时期内有购买的权利。为了得到这种权利，期权的持有者需要支付给期权出售者期权费。 交易所以往对股票和期权的价格是以美元的分数形式报价的，例如$50?。在证券交易协会敦促下，股票交易所计划最终废除分数形式的报价。从2001年1月29日起，纽约证券交易所中的所有公司都以小数形式来报价，如$50.50。期权交易所也跟着这样做了。如果基础股票在交易所中以小数报价形式进行交易，那么期权也会以这种方式交易。在纳斯达克股票市场中，许多股票仍然以分数报价形式交易，其期权也就以分数形式进行交易。这两种报价形式在本书中都会出现。 2.1.2 看跌期权 看涨期权赋予你买入的权利；看跌期权则赋予你卖出的权力。看跌期权在定义上对某些人来说是难以理解的，因为卖出的权利不像买入的权利那么常见。 在美国大多数家庭都收到过L. L. Bean众多版本目录中的一种。这家公司担保其出售的商品可以终生、不问缘由地退货还款。这意味着如果你从该公司购买了商品，而六个月后决定不要了，你就可以归还商品，拿回你的钱。实际上，L. L. Bean的产品带来了嵌入式看跌期权。你有权把商品以买入价卖回给商店，如图2－1所示。这种期权是嵌入的，因为你不能把它同商品分开而单独出售。有些人会告诉你L. L. Bean的商品价格昂贵，因为除了估值质量和服务外，还要估值看跌期权这一特征。商品的执行价格反映了其看跌期权的价值。 1）期 权 的 种 类 看涨期权和看跌期权都是基于一定数量的基础资产之上的，期权赋予你买入或卖出该种资产的权利。美式期权允许其持有者在期权到期日之前的任何时间执行期权，而欧式期权只能在期权到期日执行期权。美式或欧式期权不是以地理位置来划分的，这两种方式在全世界范围内都可使用。 股票期权：最著名的期权是赋予其持有者买卖股票的权利的期权，即股票期权，通常被称作权益期权。交易所交易的期权是以100股股票为基础资产的。购买某公司股票的看涨期权的人就是购买买入100股该公司股票的权利，这就是期货合约。购买或出售