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基于ARCH、GARCH模型的人民币汇率波动实证研究 摘要：自05年7月汇率改革后，我国的汇率一度攀升，保持汇率稳定是目前我国宏观经济发展的重中之重。本文采用2006年1月4日至2011年1月4日之间可查的1219个人民币兑美元汇率中间价的日汇率数据的收益率序列建立了ARCH、GARCH模型，并利用这一模型对之后312天的人民币兑美元汇率进行预测，结果表明针对收益率序列所建立的GARCH-M模型对预测段的汇率序列的预测效果较好。 关键词：人民币汇率 ARCH模型 GARCH模型 预测 波动性 第一部分 引言 一、研究背景 中国经济进入2000年后保持了高速而且稳定的增长，这期间人民币汇率整体上呈现出了两个主要的走势，第一阶段（见图1）从2000年至2005年呈基本固定的走势，实际上这是由于当时实行的是固定汇率政策，第二阶段（见图2）2005年至今，这阶段中由于2005年实行汇改，放弃固定汇率制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，人民币汇率经历多次小幅升值。从2008年6月中旬第一次汇改结束以后到 2010年6月中旬这两年内，人民币对美元汇率基本保持在1:6.8左右。而2010年6月实行第二次汇改后，人民币汇率进一步下降，这种走势可以由图1、图2形象表示： 图1 图2 二、研究意义 从2009年下半年以来，中国的货币当局一直承受着国际舆论对人民币升值的强大