数字安全时代的来临.PDF

2008/05/09 电子元器件行业 公司研究 新股研究 大华股份 数字安全时代的来临 002236 上市定价区间预测（元） 经营预测与估值 2007A 2008E 2009E 2010E RMB 50-60 主营收入（百万元） 405 632 907 1240 主营利润（百万元） 78 113 156 198 净利润（百万元） 97 132 175 217 增长率（%） 79.7% 27.5% 34.0% 23.9% EPS （元） 1.28 1.64 2.19 2.72 P/E （倍） 发行数据 发行数量（万股） 16.8 公司的主打产品为硬盘录像机，目前正处于一个需求旺盛的时期，是近期 计划筹资额（亿元） 4.07 盈利的主要贡献。 发行价（元） 24.24 发行市盈率（倍） 19.87 公司的募投项目将涉及 IP 摄像机、IP 存储和交通行业的项目，并进一步加 上市日期 强研发和营销的投入，符合视频安防行业的发展特点。 主承销商 国信证券 公司尽管处在一个充分竞争的行业，但行业发展和变化都很快，对研发和 客户的快速响应要求很高。公司的研发实力和市场响应能力构成了公司的 核心竞争力。 发行后股权数据 总股本（百万股） 66.8 视频安防行业的市场空间巨大，行业正处于一个快速发展期，十一五期间， 流通A 股（百万股） 16.8 我国安防行业的增长率有望保持在20% 以上的水平，奥运和平安城市项目 流通H 股（百万股） N/A 目前直接带动行业的发展。 流通股比例（%） 25 我们预计 08、09、10 年公司的每股收益分别为 1.64 元，2.19 元，2.72 元，净利润增长率在25% 以上。 控股股东 可比公司2008 年平均市盈率为27 倍。公司是一家研发型公司，行业正处 控股股东简称 傅利泉 在一个高速的发展阶段，同时行业将维持一个较长的景气周期，鉴于公司 持股比例（%） 46 在行业地位和成长性，我们给予公司 2008 年 24-27 倍的市盈率，股价的 所有制性质 个人 合理区间应该为50-60 元。 最近52 周股价表现 60.00% %