中央银行学第六章.ppt

第六章 中央银行的货币政策目标及其选择 第一节 货币政策 （一）、货币政策概念 （二）、货币政策构成要素 （三）、货币政策特征 （四）、货币政策功能 （五）、货币政策对经济的影响 （一）、货币政策概念 1.概念： 狭义的货币政策专指中央银行为实现一定的宏观经济目标，运用各种政策工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济运行的方针和措施的总和，包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策传导机制及货币政策效果等。 广义的货币政策指中央银行、政府和其他有关部门所有有关货币方面的规定及其采取的影响货币数量的一切措施。包括有关建立货币制度的规定、有关金融体系的规范和旨在提高效率的金融体制改革的措施，以及政府借款、国债管理、财政收支等可能影响货币数量的行为。 （一）、货币政策概念 2.货币政策类型： （1）根据目的的不同 扩张性货币政策 紧缩性货币政策 中立性货币政策 （2）根据作用范围不同 信贷政策 利率政策 外汇政策 （二）、货币政策构成要素 货币政策的最终目标 货币政策工具（政策和监测工具） 货币政策中间目标 货币政策传导机制 货币政策效应 （三）、货币政策的特征 1. 货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策，侧重于总量调节； 2. 货币政策是调节社会总需求的政策，以需求为核心； 3. 货币政策调节机制的间接性，主要采用经济的、法律的手段来调控宏观经济； 4.政策目标具有长期性，具体措施具有短期性和时效性. 货币政策调节社会总需求的途径 货币政策根本目的是要实现社会总供给和总需求的均衡。 通过调节货币供求关系调节社会总供求均衡。 货币供给促使社会总需求的形成 货币供应量的变化与社会总需求的变化之间产生差异： 两者并非是一一对应的关系；在时间上会产生“时滞”。 社会总需求影响社会总供给 社会总供给决定真实货币需求 货币需求决定货币供给 （四）、货币政策的功能 1. 促进社会总需求和总供给的均衡； 2. 促进经济稳定增长； 3. 促进充分就业，维持社会稳定； 4. 促进国际收支平衡，维持汇率相对稳定； 5. 维护金融体系的安全，防范金融危机。 （五）、货币政策对经济的影响 1. 对产出、就业和通货膨胀的影响：AD-AS模型 货币政策影响社会总需求，由于总供给曲线形状差异使得总需求对经济增长和通货膨胀的影响不同。 故总供给曲线是理解货币政策效应差异的焦点。 2. 对经济波动和金融稳定的影响：逆经济风向 AD－AS模型解释 AD－AS模型解释 经济未达到充分就业之前，货币量增加，总需求增加，产出增加，价格缓慢上升。 经济达到充分就业后，货币量增加，产出不变，价格急剧上升。 AS曲线的倾斜程度在很大程度上决定了货币政策的有效性。 时滞和预期因素的影响 第二节 货币政策目标的内涵 （一）、货币政策目标体系 （二）、货币政策目标内涵 （三）、货币政策目标的新发展 （一）货币政策目标体系 1.中央银行的货币政策目标体系构成 一般认为，货币政策目标由操作目标、中介目标和最终目标3个渐进式的层次组成。 最终目标是中央银行通过货币政策在一段较长的时期所要达到目标，基本上与一国的宏观经济目标相一致，但中央银行并不能对这些目标直接加以控制。具体包括物价稳定、充分就业、经济增长等。 操作目标是最接近货币政策工具的金融变量，它们直接受货币政策工具的影响，是货币政策工具操作直接控制的指标，包括准备金、基础货币和短期利率等。 中介目标处于最终目标和操作目标之间，与最终目标联系密切，是中央银行在一定的时期内和某种特定的经济状况下，能够以一定的精度达到的目标，其变动可以较好地预告最终目标可能出现的变动。包括货币供应量和长期利率。 货币政策目标框架 传 导 过 程 货币政策目标体系 （二）货币政策目标内涵 （二）货币政策目标内涵 2、货币政策的中间目标和操作目标 （1）、建立中间目标和操作目标的意义 通过中间目标和操作目标影响经济。 判断政策操作效果。 及时调整和修正货币政策。 （2）、选择中间目标和操作目标的主要标准 相关性：、可测性：、可控性：、抗干扰性  （二）货币政策目标内涵 （3）、可供选择的操作目标 I.存款准备金 A.特性分析： 可测性分析：央行监测资产负债表中的存款准备金即可。 可控性分析：央行通过以下方式控制存款准备金规模： 法定准备率：改变银行总体的准备金水平。 再贴现：改变单个银行的准备金规模。 公开市场业务：能够精确地调控银行体系的准备金规模 相关性分析：银行体系存款准备金变化，意味着信贷规模的变化、货币供应量的变化、利率变化，总需求随之变动，经济随之调整。 B.准备金指标