投资项目评估方法及计算应用.docVIP

投资项目分析方法及其计算应用 王南南1,2 （中国矿业大学管理学院，江苏省徐州市，221008； 永城煤电控股集团有限公司，河南省永城市，476600） 摘要：本文对基本的投资项目分析方法进行了简要介绍，并详细说明了常见投资项目分析方法的应用及利用Excel表格方便快捷地计算评价指标。 关键词：净现值，内部收益率，投资回收期，现金流量，Excel 企业进行对外投资是进行生产的必要手段，是分散风险、实现财务管理目标的重要方法。但是对外长期投资往往具有耗费资金多、变现能力弱、回收期长、风险大的特点，因此做好投资项目分析就尤为重要，即主要通过计算一定的经济评价指标，进行项目的评价与优选，以降低投资风险，获得最佳投资效益。 一、投资项目分析的基本方法 对项目的投资效果进行经济评价的方法，有静态分析法和动态分析法。静态分析法是对若干方案进行粗略评价，或对短期投资项目作经济分析时，不考虑资金的时间价值，主要有投资回收期法（=原始投资/每年现金净流量）、投资收益率法（=年平均现金净流量/原始投资额）等，这类经济评价方法计算简单，在这里不再一一比较介绍。 动态分析法也叫贴现法，主要包括净现值法、内部收益率法、投资回收期法、获利能力指数法等方法。因为它考虑了资金的时间价值，较静态分析法更为实际，合理，因而在国内外企业中获得了广泛的应用。本文就普遍使用的净现值法、内部收益法、投资回收期法的具体操作予以介绍。 （一）净现值法（NPV法） 净现值法是目前国内外评价工程项目经济效果的最普遍，最重要的方法之一。把不同时期发生的现金流量（或净现金流量）按一定的折算率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。净现值为正，方案可行，否则不可行。净现值越大越好。净现值的关键是确定折现率，一是根据资金的成本来确定，另一种方法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。 计算公式：NPV(io)=∑Ft[1/((1+io)^t)]-IO= ∑Ft(1+io)^(-t)-IO 式中??? NPV(io)－基准收益率等于io时的净现值??????? io－基准收益率??????? n－项目寿命期??????? Ft－第t年的现金净流量??????? t－现金流量发生的年份的序号 IO-初始投资额 （二）内部收益率法（IRR法）??? 内部收益率法是反映获得利润的可能性指标。是指可以使项目寿命期内净现值为零时的贴现率。将内部报酬率与资本成本（或行业平均报酬率）比较，前者大于后者，方案可行，否则不可行，内部报酬率越大越好。????????? 计算公式：NPV(i*)=∑Ft(1+ i*)^(-t)-IO=0 时的i*。????????????? 式中??? NPV(i*)－内部收益率为i*时的净现值????????????????????? i*－内部收益率???????? n－项目寿命期????????????????????? Ft－第t年的现金净流量????????????????????? t－现金流量发生的年份的序号???????? 求出i*值，当i*大于基准收益率或投资者要求的收益率io时方案可行。 （三）投资回收期法???? 静态分析法中投资回收期计算方法，由于没有考虑货币的时间价值，所以存在很大的局限性。但是回收期可以指出一项投资的原始费用得到补偿的速度，也就是投资本息的偿还速度。投资单位一般都比较关心资金的补偿速度，如果在计算投资回收期时，考虑时间因素，那么投资回收期这个指标还是有用的。??????????? 计算公式：n＝－log(1-Pio/A)/log(1+io)??????????????? 式中? n－投资回收期????????????????????? P－投资的现值????????????????????? io－基准收益率????????????????????? A－年等额经营成本 二、投资项目分析方法的计算应用 投资项目分析方法，尤其是动态分析方法，计算量大，往往是项目可行性研究报告和实施计划编写中令人头痛的工作。用EXCEL编写的项目财务现金流量表和内部收益率计算表很容易地解决了这个问题，不需要计算器和草表就能自动计算出结果，大大提高了投资决策的准确性。下面详细说明投资项目分析方法的应用及如何利用Excel表格方便快捷地计算评价指标。 （一）编制现金流量表 在投资决策中，投资分析的重点是现金流量，因此编制出完整、正确的现金流量表是投资分析的基础。全投资现金流量表项目如表1所述。 1、现金流入量的估算 (1)产品销售收入的估算。产品销售收入=各年预计单价×预测销售量。 (2)回收固定资产余值的估算。回收固定资产余值=固定资产的原值×法定净