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人民币国际化探讨 经贸系：胡智教授 经济学博士 2005.5 国内外对人民币国际化问题的主要观点 当前人民币国际化的主要表现 人民币国际化的现实基础 人民币国际化的理论分析 人民币国际化的模式选择 结论 一、两种截然不同的观点 第一种观点认为：人民币国际化趋势在不断加强。人民币必将成为国际货币。认为人民币区域化趋势已明显增强，当前应积极推动人民币的区域化，并强调在亚洲地区的未来货币制度中，把人民币作为中心货币或关键货币。欧元之父蒙代尔教授认为“日元作为亚洲中心货币存在太多障碍，从长远看，人民币是很有潜力的货币，有可能成为亚洲中心货币。” 中国金融学会副会长、博士生导师赵海宽研究员认为“把人民币国际化提上政府议事日程，人民币周边流通预示国际化起点，人民币国际化条件正在成熟，人民币有可能若干年后成为国际货币之一。”在全国政协十届二次会议上，来自云南的高晓宇等9位委员联名向全国政协递交提案，主张在云南边境地区逐步取消人民币出入境限制，使其在有法可依的条件下，推进人民币成为区域性的国际支付手段。 另一种观点认为目前谈论人民币区域化问题为时过早。如前总理朱镕基，中国金融学会副秘书长、研究员秦池江等等。他们认为尽管中国经济地位提升很快，但与目前的国际货币的国家相比如美、欧盟、日本等差距还很大（马力1999）。虽然亚洲地区、特别是周边国家的国际贸易中使用人民币不断扩大，但交易总量很小。 目前境外几百亿的流通量与我国十几亿的货币发行量相比，不过是百分几的比例，人们对人民币周边国家流通这一现象估计过高。根据中国《金融时报》刊登的对人民币和美元等主要国际货币所进行的国际度指数化分析，如果将美元的国际度指数定为10.25，则，欧元为2.27,日元为1.17,人民币仅为0.19。人民币区域化趋势虽然在加强，但距离遥远。人民币要成为亚洲地区中心货币、即第一步的国际货币，首先要成为自由兑换货币，而人民币的资本项目交易大多还在管制中，因此，当前的重点应积极推动人民币的自由兑换。 从中国政府的行动看，一方面在积极推动人民币的自由兑换，另一方面也在积极推动人民币的区域化进程。目前中国人民银行在不断放宽人民币的出入境限制，中国人民银行行长周小川表示，允许在香港经营人民币个人业务后，下一步会研究香港办理人民币贷款业务和投融资业务，这与温家宝总理“优先把香港作为人民币离岸中心”的表态是完全一致的。 二、人民币国际化的表现 人民币汇率、利率政策已表现除了极强的外部性。 人民币在边境贸易中被各国普遍接受。尼泊尔、蒙古等国已宣布人民币在本国可自由流通。香港及东南亚商人也更愿意用人民币结算。 中国政府对出境携带人民币的数额在不断放大。由6000元到现在的20000元。 中国政府在积极推动利率市场化和人民币的自由兑换。资本项目也在加快开放步伐。 在香港准备建立人民币离岸金融中心。 三、人民币国际化的基础 GDP总量的不断提升，已达1.4万亿美元左右。 贸易总量已突破1万亿美元，已居世界第三位 经济长期保持高速增长，年均在8％以上。 人民币长期保持稳定态势，且稳中有升。（外汇储备超过6000千亿美元） 国内安定团结，政治稳定。 在2020年赶上或超过美国。（很多观点） 四、人民币国际化的理论分析 纸币充当世界货币职能，成为国际货币是在自身不具内在价值的情况下，要成为国际货币必须成为国际金融市场的硬通货，能在世界范围内（1）自由兑换；（2）国际结算；（3）国际储备；（4）执行价格标准。目前，在世界范围做为国际货币的货币有美元、英镑、日元、欧元、SDR等不足10种，比较通用的有美元、日元和欧元。 根据IMF对世界主要国家货币国际化的历史经验认为，某一货币的国际化应具备的条件应为：（1）经济的发展规模和开放程度；（2）充足的国际清偿手段；（3）宏观经济相对稳定和有效调控；（4）市场经济体系的完善和市场经济机制的充分发挥；（5）合理的汇率和汇率体制。 根据美国学者特里芬教授的理论认为，货币自由兑换的三项标准是多边性，稳定性和自由性。一国货币国际化过程包括着实现自由化过程，实现货币自由兑换是货币走向国际化的重要一步，因此，特里芬的货币自由兑换标准也是一国货币国际化的重要依据。 人民币国际化的收益大于成本。 收益：铸币税收入，降低储备成本，国际融资便利。 成本：开放市场，调控成本加大，风险成本等 我的主要观点： 人民币国际化就是指人民币由不可兑换货币通过不同程度的可兑换，最终成为国际货币的全过程，这个过程包括人民币逐步由经常项目有条件可兑换，到人民币经常项目可兑换，再到资本项目有条件可兑换，最终到资本项目完全自由兑换。由国内可兑换到国际可兑换，最终走向国际货币的过程。人民币成为国际本位货币的