淡季需求下降煤焦期现价差或逐渐收窄.PDFVIP

华泰期货 |焦炭焦煤周报 2017-06-10 华泰期货研究所 黑色金属组 淡季需求下降 煤焦期现价差或逐渐收窄 尉俊毅 黑色金属研究员 焦炭、焦煤品种 ：  021 观点：上周焦炭、焦煤小幅上涨，其中焦炭 1709 合约涨 1.87%，焦煤1709 合约涨 1.17% ，  weijunyi@ 焦炭强于焦煤。上周焦炭、炼焦煤现货同样继续下跌，因此，焦炭、焦煤期货维持 从业资格号：F0290682 大幅贴水。进入淡季后螺纹补跌，但受低库存支撑仍较为抗跌，上周焦炭、炼焦煤 投资咨询号：Z0011124 价格下跌趋缓，铁矿石价格小幅反弹，因此钢厂利润小幅收窄。钢厂保持高利润或 限制煤焦下跌空间。 更多资讯请关注： 现货情况：上周焦炭市场继续弱势下行，国内外炼焦煤市场也继续调整，澳洲炼焦 煤到港量有所增加，目前中挥发焦煤下跌 0.25 至 148.75 美元/吨，折算成人民币 1208 元/吨。 价差情况：天津港准一级冶金焦价格持平于 1825 元/吨，9 日夜盘收盘焦炭主力1709 合约期现价差为-373.5 元/吨，普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格小幅震荡，9 日夜盘收盘焦煤主力1709 合约期现价差在-241 元/吨左右。 相关研究 ： 周度供需和库存数据：上周焦炭港口库存增加 10 万吨，炼焦煤港口库存则减少 21.74 万吨，市场观望情绪较浓，采购热情不高。上周独立焦化企业开工率继续小幅上升， 需求下降预期强 焦炭焦煤或先扬 焦化企业焦炭库存继续小幅上升，钢厂由此对焦炭继续压价。上周样本钢厂及独立 后抑 焦化企业炼焦煤库存小幅下降，炼焦煤价格存下跌预期抑制了下游补库意愿。上周 2016-12-26 钢材社会库存小幅下降，但螺纹库存小幅上升，南方大范围降雨对螺纹需求影响较 钢材库存增幅超预期 焦炭焦煤或 大。但上周全国钢厂高炉开工率小幅上升，因此螺纹短期供需形势转弱。 弱势震荡 2017-2-6 本周策略：上周焦炭、焦煤期略强于螺纹、铁矿期货，从持仓来看，目前煤焦主力 钢厂利润高位运行 煤焦期货逐渐 1709 合约仍维持净多持仓，显示高贴水下主力保持着较强的做多热情，因此煤焦期 走强 价或延续低位震荡，建议等待现货价格企稳后的期货上涨机会。套利方面，焦炭、 2017-3-6 库存偏低 焦炭焦煤仍有上涨动力 焦煤 1709 合约比价上升至 1.5 ，独立焦化企业开工率上升至年内最高水平，焦炭供应 2017-4-5 压力大，独立焦化企业利润也大幅下降，但炼焦煤受进口炼焦煤冲击中期趋势同样 煤焦期货存在修复贴水机会 不乐观，买焦煤抛焦炭策略仍需观察。上周焦炭、焦煤 1-9 价差变化不大，考虑到 1