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我国居民高储蓄计量模型分析摘要：自改革开放以来，居民高储蓄一直都是我国宏观经济的一个显著特征，虽然国家出台了许多措施但仍不见成效。高储蓄在推动我国经济增长的同时，也造成了客观上的效率损失。文章主要利用1989～2004年的相关数据，通过计量建模的方法对我国的居民储蓄函数进行估计，并通过之后的一系列检验，如自相关、异方差、多重共线性等，对模型进行修正，最终得出了居民储蓄与国民收入和名义利率间的函数关系表达式。 关键词：居民高储蓄；名义利率；通货膨胀率 一、引言 居民储蓄是指居民当期税后可支配收入与当期消费之间的差额。居民储蓄的产生，是居民推迟当期消费的结果。由于货币具有时间价值，居民在进行储蓄时可以获得利息收入作为补偿。另外，在宏观上，居民储蓄又是企业间接融资或是在资本市场上直接融资的重要来源。可以说，一国的居民储蓄水平的高低决定了一国自给自足筹集投资资金的程度。居民高储蓄现象一直是我国改革开放以来宏观经济的一个显著特征。截至2006年12月，我国居民储蓄存款余额已经超过了15万亿元，创造了历史新高。 我国的高储蓄现象是社会多方面原因共同作用的结果，归结起来，主要有以下几个方面： （一）居民收入增加，但真正要消费的人却没有足够的消费剩余 一方面，1978至2002年，城镇居民人均收入增加22.4倍，而农村居民人均收入也增加了18.5倍。现在，我国１6亿人口人均拥有的存款已接近１万元。但另一方面，我国城镇居民可支配收入的基尼系数也在不断上升，目前已经达到0.447，已明显高于国际上收入贫富差距0.4的警戒线。这表明，不断递增的财富并不是平均分配给每一个百姓。 （二）制度性变迁的心理预期使居民存款的预防性动机增强 勤俭节约一直是中华民族的传统美德，除此之外，老百姓在对未来预期收人可能下降，预期支出可能增加的双重压力下，中低收入阶层早已不再把追求利息收入作为储蓄的主要目的，而是把预防性动机放在首位。从社会制度变迁的角度看，收入分配体制、消费体制、社会保障体制、价格体制、教育体制以及金融体制等方面的改革，使居民更多地面临未来收入与支出的不确定预期增强，特别是支出预期过于刚性，他们在考虑收人的支配时，防范风险意识明显加大。 （三）资金不能及时向消费分流、向投资转化 目前制约消费升级的因素依然较多。一些居民有能力消费、愿意消费，但也难以消费或不敢消费，其中有些是由于供给结构不适应市场需要，消费服务落后；有些是由于市场经济秩序混乱，假冒伪劣商品横行，欺骗消费者的现象时有发生，抑制了消费欲望，使资金不能向消费分流。 另外，居民储蓄快速增长也与资金不能及时向投资转化有关。1999年5月，国家启动股市政策之后，居民对股市预期高涨，大量的资金流到了股市。7月份后，股市火爆开始趋缓，居民的资金又开始大量撤出或又重新流回银行。从去年开始，股市行情一度走红，激发了大量股民重回股市的热情，但也由此使我国股市的泡沫成分急剧增加，现如今股票市场又开始震荡回旋，风险莫测，使居民投资股市的热情再度减弱。投资房地产一度是近年来部分居民认为“更为安全”的主要投资渠道。但2005年下半年以来，受国家房地产宏观调控政策影响，我国部分地区住宅价格增幅开始放缓，原本有购房意愿的部分居民和投资者又开始持币观望。可见，可供个人选择的投资工具十分有限，储蓄是多数居民愿意选择的投资方式。 （四）非居民性资金流入增加 根据人民银行在1994年、1995年和1998年开展的有关调查的结果，公款私存和个体经营资金在当年储蓄存款增加额中的比重基本稳定在30%左右。另外，根据国家统计局2002年的调查，城市中现有一成左右（10.9%）的家庭从事各种经营活动，这些家庭的生活储蓄资金和生产资金基本上都是以储蓄存款的形式存在。随着个体、私营经济迅速发展，本应用于投资的资金转化为储蓄存款日益增加。一些行业经济景气度不高，部分投资者投资意向较低，便将闲置的资金大量存人银行，以期等待投资最佳时期。同时，经营性资金存人银行具有提现方便、安全增值，且易于偷税逃税等特点，个体、私营企业主对个人储蓄格外青睐。此外，以银行存款形式表现的大量“黑色收入”和“灰色收入”也不可低估。一些腐败分子将贪污受贿、利用职权侵吞国家资产牟取暴利等非法收入存进银行，其隐蔽性较强，难以统计，谁也难以能够说出其准确数字，腐败分子对此存款感到“安全可靠”。 二、模型的建立 为了更加深入全面地了解我国的居民高储蓄现象，有必要通过我国的居民储蓄函数进行研究。本文试图通过运用最小二乘法对居民储蓄函数进行回归分析。首先建立我国居民储蓄函数的模型。对我国居民储蓄水平产生重要影响的因变量主要包括以下几个方面： （一）国内生产总值（GDP） 根据国民收入