ＴＯＭ的拐点.docVIP

ＴＯＭ的拐点 　　2007年9月3日，在香港和美国两地上市的TOM在线按照私有化计划，于当天早晨9:30从香港创业板退市，并在美国时间9月6日从纳斯达克退市，成为首家实施退市计划的中国互联网公司。 　　 　　退市缘于缺乏核心业务 　　 　　没有哪个企业会心甘情愿地离开纳斯达克，离开资本的追逐，TOM在线退市也有这种无奈。自从2006年下半年中移动的新规发布，国内信息产业部和电信运营商政策收紧之后，国内大型SP的财报普遍表现不佳，TOM在线更是连续三个月呈下跌趋势。如果现在不退市，未来半年伴随亏损的加大，股价的下跌，产生的损失将更大。因此，退市之举颇有急流勇退的味道。那么为什么SP政策的收紧对TOM在线的影响会如此之大呢?笔者认为主要原因在于，资本背景的TOM在线缺乏核心业务，缺乏互联网上的核心竞争力。 　　回顾TOM集团的历史，我们不难发现资本在TOM集团的发展中起了重要的作用，资本是TOM集团和TOM在线早期发展的主要推手： 　　2004年上市前后，TOM在线曾进行了一系列的收购。当人们在搜索“TOM”时，会发现很多关于收购的新闻。有人统计后发现：TOM在上市后短短的12个月之内，实施了17项并购，平均一个月收购1.4个公司，价值总额达22亿港元，约合2.82亿美元。TOM集团管理层不得不公开承认，2004年之前集团的收入大多来自被收购的公司。据集团掌门人汤美娟当时介绍，2003年TOM集团业务收入中有95％以上来自收购其他公司，2004年这一比例降为27.9％。也是在2004年当年，TOM在线一口气收购了四家SP公司，TOM在线随即转型为一家SP公司，SP业务成为核心业务。财报显示，在随后两年中，SP业务为TOM带来了不菲的收入，当然也埋下了隐患。 　　对TOM在线有所了解的人会发现，TOM在线在互联网上的业务并不是以产品见长，如邮箱和相册游戏，又缺乏核心的技术，如搜索引擎、软件技术。同时，SP业务的主导权却一直被中移动牢牢地控制着。TOM在线这个资本打造的SP公司，在中移动SP新政发布之前业绩达到了顶峰，但紧接着便一蹶不振，利润下滑，股价也随之下跌。 　　拥有资本是让众人羡慕的，因为无论技术产品还是战略部署都离不开资本；但资本并不是万能的，资本能买来很多公司，能养很多人，但买不来核心竞争力。SP看上去似乎是TOM在线的核心，但这只是它的核心业务，并不是核心竞争力；一旦SP业务垮掉，TOM在线也就失去了活力。 　　 　　退市，TOM的拐点 　　 　　过度依赖资本和SP的TOM在线尽管曾经风光，但2006年下半年终于尝到缺乏核心竞争力的苦果。同样有过大规模收购的盛大、搜狐甚至是新浪，都在不断做各种整合的努力：盛大很快统一了盛大通行证，让上亿用户一证通行；搜狐在2007年也做了类似整合，推出了搜狐3.0，将旗下矩阵业务和核心业务进行整合，用户体验大幅提升。反观TOM在线，旗下的业务不可谓不多，种类不可谓不全：IM有skype，电子商务有易趣，门户有TOM网。旗下的资源众多，但缺乏必要的整合，没有形成一个强势的品牌，也没有产生具有巨大粘性的产品。尤其致命的一点是最核心的收入被别人牢牢控制，一直处于十分尴尬的境地。移动新规出台后，TOM在线和其他几个大型SP一样，面临着转型的考验。 　　华友世纪转型数字娱乐，空中网加大投资无线互联网，向无线互联网门户网转型，掌上灵通则向互动广告转型，开发互动媒体广告、网络广告业务，以降低无线增值服务业务比例。TOM在线也需要转型，与Ebay的合资公司易趣在2006年底就已经启动，但这仅仅是一个开始，完成一个公司从SP到电子商务公司的转型不是一两年就能做得到的，而占有可观的市场份额更是难上加难。 　　电信专家王煜全指出：当暴利成为历史时，灵通网等SP巨头并未真正从心态和经营管理上进行转型，因此导致它们转型几乎都失败。如果上述几家SP公司不能真正“醒悟”，找到新的业务增长点，都将面临退市的可能。从这个角度看，TOM在线退市似乎带有某种必然性，不退市只会亏得更多，股价下跌更快，股东利益也会迅速缩水。 　　SP业务重挫，TOM在线退市，用一个常用的流行词概括，就是TOM的拐点。盛大历经三次拐点，都有惊无险，在惶然中度过；TOM拐点之后的方向似乎也很明确，合资公司易趣的成立，标志着未来电子商务是TOM在线主要的方向。但TOM在线对电子商务又有多少信心呢，至少在一年内电子商务不足以产生像SP那样丰厚的利润，甚至易趣在和淘宝、拍拍竞争时有多少胜算都未可知。淘宝在两年内获得了C2C的绝对份额，拍拍凭借海量用户虎视眈眈，易趣还有多少机会呢?TOM在线未来还有什么杀手锏呢? 　　 　　电子商务还是移动电子商务 　　 　　8月30日，TOM在线与易趣的双料CEO王雷雷带领新团队正