立足高纯度液化石油气，拓展化工物流产业链.PDF

张家港东华能源股份有限公司 投资价值分析报告 化工物流行业 2008 年 01 月 14 日 立足高纯度液化石油气，拓展化工物流产业链 ——东华能源投资价值分析 研究员：熊杰 投资要点： 电 话：025833 E-mail：jet_x@ 公司主营业务是高纯度液化石油气，是华东地区最大高品质工 业燃气供应商。东华能源拥有 6.4 万立方米液化气仓储能力， 地 址：南京市中山东路 90 号 年实际生产能力 30 万吨，公司连续多年占据中国进口液化气 市场 4.8%以上的份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七 名，为华东地区最大。 发行基本资料 高品质工业燃气发展空间广阔。进口液化气在高品质工业燃气 领域具有其他燃气无可比拟的优势，随着天然气价格的市场化 发行股数(万股) 5600 改革和优先于民用的政策的逐步实施，高品质工业燃气市场的 发行后总股本(万股) 22200 增量需求将主要由进口液化气来满足。公司所在长江中下游地 网下询价配售 区是中国经济增长最快、最具活力地区，其有色金属冶炼、陶 发行方式 ＋网上定价发行 瓷、玻璃、食品等燃气主要消耗行业在全国均具有重要地位， 发行日期 工业用燃气需求的增长趋势将长期稳定。 预计上市日期 汽车燃料和化工原料将为进口液化气拓展新市场空间。随着国 保荐机构 华泰证券 家 “节能减排”工作向纵深化发展，华东地区清洁能源汽车的 推广步伐将进一步加快，LPG 汽车燃料需求将加速提升，公司 已开始布局汽车加气行业；此外，进口液化气还可作为石脑油 的有益补充，作为化工基础原料用于生产乙烯、丙烯等烯烃， 这一需求空间未来十分广阔。 发行前财务数据 募集资金项目将提升液化气生产能力，并充分利用现有码头、 岸线资产优势横向拓展产业链。扩建 2 万立方米液化气储罐项 发行前每股收 2006 0.204 元 目将有效提升公司液化气的实际产能，改善储能