第十二章财务部分.PPT

第十二章 财务管理 主要内容 财务管理的基本分析技术 财务决策体系 财务管理的基本分析技术 货币的时间价值 风险分析 损益平衡分析 财务决策体系 项目决策（一个项目能不能做） 资金需求预测与财务预算（资金总量） 资本结构决策（资金构成） 一、货币的时间价值 货币时间价值是货币资金经历一定时间的投资和再投资 所增加的价值。 时间价值是评价投资项目的基本标准。 货币时间价值的表现形式：相对数，绝对数 财务管理对货币时间价值的研究，主要是对货币资金筹集、投放、使用和回收从量上进行分析，以便了解不同时点上收到或付出的货币价值之间的数量关系。寻找适宜的决策方案，改善财务决策的质量。 一 、 与货币时间价值有关的计算 有关符号：PV　 FV I i A n (一) 单利 1、? 单利终值的计算 2002年初存入银行1万元，期限3年，年利率10%，则到期本利和为： （二）复利 复利是指“利上滚利”。货币资金的时间价值一般应当按照复利方式进行计算。 1、复利终值 如上例，每年付息一次，利息仍存入银行则到期本利和应为？ 复利终值系数 (1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值，指现在的1元n年后的价值，用符号（F/P,i,n）表示。 该系数可查表求得，如： （F/P,10%,10)=2.59 （F/P,10%,30)=17.45 （F/P,5%,10)=1.63 2、复利现值 复利现值系数可查表求得，如： （P/F,10%,10)=0.386 （P/F,10%,30)=0.057 （P/F,5%,10)=0.5854 例：假定须在3年后取得银行存款10万元偿债，约定一年期定期转存（每年复利一次），年利率10%，问现在应存入多少元？ （P/F,10%,3)=0.75 （三）年金 年金是指经过确定的时间间隔，每期都有相等金额的收付款项。 年金按付款时间划分，可分为后付年金（普通年金），先付年金（预付年金），递延年金、永续年金。常见的年金问题一般是指普通年金。 ? 1）普通年金终值 例：有两个投资项目，投资金额均为100万元，期限5年，项目甲每年年末可以取得收益30万，项目乙在第五年末一次性取得收益166万。设定折现率为10%。问哪一个投资项目更有利可图？ (F/A,i,n)称为普通年金终值系数，指n年中每年获取或支出1元现金的终值 FVA=A*(F/A,i,n) 2）普通年金现值 例：一个投资项目，从投资当年开始，每年年末可以带来收益20万元，连续5年，期望的资金收益率为10%，问项目投资额必须在多少以内才可以考虑？ （P/A,i,n）称为普通年金现值系数，指n年中每年获取或支付1元现金的现值。 PVA=A*(P/A,i,n) 二、风险分析 一、风险与风险报酬 风险的定义： 1、风险是在一定条件下和一定时期内可 能发生的各种结果的变动程度，是事件本身的不确定性。 2、风险是出现财务损失的可能性。 3、风险是特定资产实现收益的不确定性。 ? 风险报酬的两种表示方法：风险报酬率和风险报酬额。 在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。因此，时间价值和风险报酬率就成为财务管理中的两项基本因素。 单项资产的风险分析 1、确定概率分布 经济学中，离散型居多。 2、计算期望报酬率 3、计算方差和标准差 ——期望报酬率的标准差 标准差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。 4、标准离差率 利用标准差的大小来比较不同投资的风险大小的前提条件是不同投资的期望收益相同。要比较期望收益不同的投资项目的风险大小，须引入标准离差率的概念。 v——标准离差率 标准离差率越小，风险越小；反之，则风险越大。 风险与报酬的关系 在报酬率相同的情况下： 人们会选择风险较小的项目投资 竞争使风险加剧，报酬率下降 最终结果：高风险的项目必须有高报酬， 低报酬的项目必须低风险。 风险与报酬的关系可以表示为： R=RR+RF R——投资总报酬率 RR——风险报酬率 RF——无风险报酬率 损益平衡分析 损益平衡分析又叫本量利分析，保本分析。损益平衡分析主要是针对成本、销售量