货币与国际货币体系-ch8研究.pptVIP

* * * * * * * * * * * - 布雷顿森林体系的产生 1944年7月在美国新罕布什尔州布雷顿森林会议召开的 联合国货币与金融会议，通过了“国际货币基金协定”、 “国际复兴开发银行协定”，总称布雷顿森林协定。在“国 际货币基金协定”基础上产生的国际货币制度被称为布雷顿 森林体系，根据“国际货币基金协定”成立的国际货币基金 组织是布雷顿森林体系赖以维持的基本运行机构。 布雷顿森林体系(1945-1973) * - 布雷顿森林体系的内容与特征 以美圆作为最主要的国际储备货币，实行美圆与黄金本位制。 1）美圆直接与黄金挂钩，保持一盎司黄金35美圆的官价，并保证兑付。 2）各国货币与美圆挂钩。 实行可调整的固定汇率制度。 1）各国货币对美圆的汇率，只能在平价上下1%幅度内波动。 2）只有在国际收支发生根本性失衡时，才容许贬值或升值，在10%以内的 变动需通知IMF，在10%以外的变动需经IMF批准。 基金组织提供资金融通以帮助成员国恢复国际收支失衡。 取消外汇管制，成员国不得限制经常帐户的支付，不得采取歧视性的货币措施。 国际收支短期失衡由IMF提供的信贷资金解决，长期失衡通过调整汇率平价来解决。 布雷顿森林体系(1945-1973) * - 布雷顿森林体系的优点 结束了混乱的国际金融局势，给世界经济发展创造了稳定的外部 环境。 美圆作为世界货币，客观上弥补了黄金不足，扩大了国际清偿手 段，促进了国际贸易与投资。 - 布雷顿森林体系的缺陷 清偿能力与信心之间的矛盾 美国的责任：1）保证足够的清偿能力； 2）保证美圆兑换黄金，维持各国对美圆的信心。 “特里芬之谜”或“特里芬困境” 汇率过于僵化，国际收支失衡调节的责任不对称。 布雷顿森林体系(1945-1973) * - 布雷顿森林体系的解体 1971年8月15日尼克松总统宣布停止美元对黄金的兑换（始于1970年法国降低美国储备、越南战争导致财政赤字加大以及贸易逆差），并宣布对进口 征收10%的临时关税，这意味着美国认为，这一税率是欧洲主要国家及日 本货币平价应该变化的幅度。之后，利息平衡税、对外信贷管制也取消。 战后到50年代初：美圆荒(Dollar Shortage) 马歇尔计划、西欧经济恢复、美国的低利率政策：美圆泛滥(Dollar Glut) 布雷顿森林体系(1945-1973) * - 牙买加协定（1978） 取消货币平价和各国货币与美圆的中心汇率； 黄金非货币化，取消官定金价； 增加成员国缴纳的基金份额。 - 牙买加协定后国际货币制度的特征 多元化的国际储备体系 浮动汇率制 多种方式调节国际收支 汇率、利率、国际金融机构贷款、直接管制等。 布雷顿森林体系后的国际货币制度 * 欧洲经济共同体成立（1957） 建立关税同盟（60年代末） 欧洲货币体系建立（1979） 马斯特里赫特条约（1992） 欧洲货币体系 * - 欧洲货币体系主要内容（1979） 创建欧洲货币单位（ECU，埃居)； 对内实行可调整的固定汇率，对外实行联合浮动； 建立欧洲货币基金。 - 马斯特里赫特条约（欧洲货币与经济联盟条约，1992） 确立了欧洲经济与货币联盟的建立时间（1999年）； 规定了成为欧洲货币联盟成员的条件（通货膨胀率:2.2%、 政府财政赤字:3%、政府债务水平：60%、汇率波动范围、长期 利率水平：8.6%）。 欧洲货币体系 * - 马德里首脑会议(1995) 准备阶段（1996 - 1998），确定首批有资格参加货币联盟的国 家，筹建欧洲中央银行。 过渡阶段（1999 - 2001），启动欧元，锁定各参加国之间的汇 率，欧元仅为记帐和结算货币，有形欧元没有发行，欧洲中央银行 制定统一的货币政策。 第三阶段（2002.1.1 - 2002.6.30) ，欧洲中央银行发行欧元 并流通，但各成员国的货币仍可继续流通。 第四阶段（2002.7.1 始），欧元成为欧洲货币联盟内唯一法定 货币，各成员国原有货币退出流通。 欧洲货币体系 * - 欧洲货币联盟对其成员国的好处 消除了外汇风险，节约了外汇交易费用； 简化投资决策，推动私人投资增长； 欧元成为国际储备货币，提高欧洲的国际地位； 货币联盟的成立可以加速欧洲政治联盟的建立以及加强欧洲的政治稳定。 - 欧洲货币联盟对其成员国的弊端 丧失了采用汇率、货币政策协调国内宏观经济发展的手段； 欧洲货币联盟具有反通胀特点，在短期内可能导致经济增长率下降。 - 内在缺陷：未建立最后贷款人的中央银行制度，未建立持续的财政赤字约束与监督机制。 欧洲货币体系 * - 香港汇率制度演变 20世纪初, 银本位制, 1934年美国的高价购银导致白银外流 1935年始实施钉住英镑汇率制 1) 发钞行（