钢厂利润下降螺纹震荡为主.PDF

深圳金汇期货经纪有限公司 NONFEMET COMMODITES FUIURES AGENCT CO. ，LTD 2015 年6 月1 日 额恩泽个ian 金汇期货 钢厂利润下降 螺纹震荡为主 钢材月报 煤焦钢分析师： 观点综述： 吴跃娣 联系方式：0755  铁矿石价格上涨，钢厂利润下降、粗钢产量处于历史高 邮箱：wuyuedi@ 位，对螺纹现货价格进行压制，螺纹基本面保持弱势不 网址： 变。  基建投资持续加码、财政政策和货币政策的持有支持使 得螺纹的预期偏好，但是黑色板块的好转还需要资金进 入黑色产业链的进一步落地。  总上所述，螺纹本月行情将继续处于底部震荡格局，建 议以观望为主。 1 深圳金汇期货经纪有限公司 NONFEMET COMMODITES FUIURES AGENCT CO. ，LTD 一、行情回顾 螺纹5 月陷入震荡格局，其原因主要是因为螺纹额基本面继续保持弱势，螺 纹的供需情况陷入弱势平衡状态。而宏观上政策性的利好因素不断存在，使得螺 纹预期偏好，给螺纹价格带来一定的支撑，因此预期6 月螺纹的这种情况还将存 在，后期将要继续关注铁矿是的价格以及政策的落实情况。 二、螺纹利润下降，基本面保持弱势。 螺纹钢现货价格维持弱势格局，创历史低点 ，截止目前为止2190 元/吨，上海 三级螺纹价格为期货价格由升水变为贴水水状态 ，期现价差为182 元/吨，接近套 利区间最大值。 2 深圳金汇期货经纪有限公司 NONFEMET COMMODITES FUIURES AGENCT CO. ，LTD 图1 ：上海三级螺纹现货价格 图2 ：上海三级螺纹与主力合约价差 从螺纹现货利润上 来看，现货利润急剧下降，显示螺纹现货需要低迷，螺纹 上涨压力比较大，同时也对炉料价格形成压制。 图3 ：螺纹现货利润 3 深圳金汇期货经纪有限公司 NONFEMET COMMODITES FUIURES AGENCT CO. ，LTD 5 月 29 日，全国、唐山的高炉开工率分别为 86.33%、94.16% ，尽管行业 利润持续恶化，但目前产能利用率依旧处于高位，对上端炉料需求形成一定支撑。 图4 ：高炉开工率 从产量数据来看，4 月粗钢日均产量229.7 万吨，为历史次高水平。由于日均 产量排除了月份天数的影响，更能反映钢厂生产的扩张和收缩，4 月日均粗钢产量 的上升，表明4 月的钢厂生产较前期有所增加。钢铁资讯机构提供的数据显示， 4 深圳金汇期货经纪有限公司 NONFEMET COMMODITES FUIURES AGENCT CO. ，LTD 钢厂高炉开工率在4 月上升，这佐证了国家统计局的产量数据。而从最新的高炉 开工数据来看，5 月的钢厂生产维持在高位，钢市供给压力上升。 图5 ：粗钢日均产量 库存方面，社会库存尽管延续以往的下降趋势，但降幅明显趋缓，反映出钢 材滞销，后期价格下行的概率较大。截止 5 月 29 日当周，螺纹钢社会库存由 下降为 618.45 万吨 ，其他品种的社会库存也出现不同幅度的下降。尽管社会库 存持续下降，但同比去库速度明显趋慢，社会库存是反映供需状况的综合指标， 反映出钢市需求端的相对乏力 图5 ：螺纹钢社会库存 5 深圳金汇期货经纪有限公司 NONFEMET COMM