马冰财政学第11章国债研究.ppt

* * 1993年，我国建立了一级自营商制度，当时有19家金融机构参加，承销了1993年第三期记账式国债。 1993年12月31日实施的《中华人民共和国国债一级自营商管理办法（试行）》，目的是为了完善我国国债发行与流通的市场机制，推动国债市场的发展。国债一级自营商可直接向财政部承销和投标国债，并通过开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。 * * （二）国债交易市场 1988年以前，我国还没有国债交易市场，国债变现难的问题相当突出。 1988年是我国国债交易市场发展中的一个重要转折点，当年4月，我国首次允许沈阳等7个城市进行国库券流通转让的试点工作，随后又扩大到61个城市，当时的试点主要是在证券中介机构进行国债的柜台交易。 1991年，我国又进一步扩大了国债流通市场的开放范围，允许全国400个地区市一级以上的城市进行国债流通转让。从此，我国的国债交易市场进入了快速发展阶段。 * * 我国的国债交易方式主要有以下几种。P164-165 1.贴现 2.现货交易 3.回购交易 4.期货交易 * * 思 考 题 1. 国债的功能有哪些？ 2. 国债的规模的影响因素有哪些？ 3. 衡量国债发行规模的指标主要有哪些？ 4. 平价发行国债有哪些条件？ 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * 当然，也不能把国债视为医治财政赤字的灵丹妙药。这是因为：P149-150 其一，财政赤字规模过大，形成债台高筑，还本付息的压力又会引致赤字的进一步扩大，互为因果，最终会导致财政收支的恶性循环； 其二，社会的闲置资金总是有限的，国家集中过多往往会侵蚀经济主体的必要资金，从而降低社会的投资和消费水平。 * * （二）筹集建设资金 国家通过发行国债，可以动员社会闲置资金参加社会经济建设，发挥国债筹集建设资金的功能。 …….P150 国债筹资具有信誉好、风险小、稳定性强的优点，为国家开辟了新的积累建设资金的道路。 * * （三）调节经济 国债是对GDP的再分配，反映了社会资源的重新配置，是国家调控的重要杠杆，是国家经济政策的一个重要组成部分。 其作用主要表现在以下几个方面： P150 1.调节积累与消费，促进两者比例关系合理化。 2.调节投资结构，促进产业结构优化 3.调节货币流通量 4.调节社会总需求，促进社会总供求平衡。 * * （四）调节季节性资金余缺 一般而言，公共收入在一年中往往不是以均衡的速率入库的，而公共支出则基本上是以较为均衡的速率进行。即使全年财政预算是平衡的，在个别月份也有可能发生赤字。 为弥补这种纯属季节性的赤字，保证政府职能的正常履行，政府可以发行短期债（一年以内）作为资金调剂的手段，解决暂时的收支不平衡。 * * 三、国债的种类 （一）按举借形式分 政府借款：通过借款协议形式筹集资金的国债形式 发行债券：政府通过发行有价证券的形式来筹集资金。 政 府 借 款 发 行 债 券 * * （二）按发行地域分 内债：国内发行，债权人是本国企业和居民，使用本币； 外债：国外发行，债权人为外国政府、企业和居民，使用外币。 * * 9-7 中央财政债务余额情况（单位：亿元）　 年份 合计 国内债务 内债所占比重 国外债务 外债所占比重 2005 32614.21 31848.59 97.65% 765.52 2.35% 2006 35015.28 34380.24 98.19% 635.02 1.81% 2007 52074.65 51467.39 98.83% 607.26 1.17% 2008 53271.54 52799.32 99.11% 472.22 0.89% 2009 60237.68 59736.95 99.17% 500.73 0.83% 2010 67548.11 66987.97 99.17% 560.14 0.83% 2011 72044.51 71410.80 99.12% 633.71 0.88% 2012 77565.70 76747.91 98.95% 817.79 1.05% * * （三）按发行期限分 短期国债（或称国库券）：发行期限在1年以内的国债，主要是用于平衡或调节国库的短期收支。 中期国债：发行期限在1－10年间的国债 长期国债：发行期限在10年以上的国债（包括永久性国债或无期国债）。 无期国债是长期国债的一种特殊的、少见的形式，国债本身不标明偿还期，债