第3章筹资管理汇总.ppt

* （二）债券的分类 1．按证券发行主体分类分为政府证券、金融券和公司证券 2．按有无抵押担保分类可分为信用债券、抵押债券和担保债券 3．按是否能够提前偿还分为可赎回债券和不可赎回债券 4.按是否记名分为记名债券和无记名债券 5．按是否可转换成普通股可分为可转换债券和不可转换债券 (三) 发行债券的条件 1.公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策； 2.公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； 3.股份有限公司的净资产不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6 000万元 4.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十；金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。 5. 最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； 6.债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 7.经资信评级机构评级，债券信用级别良好 8. 国务院规定的其他条件。 (四) 发行债券的程序 （五）债券发行价格的确定 一是按债券面值等价发行，等价发行又叫面值发行； 二是按低于债券面值折价发行； 三是按高于债券面值溢价发行。 (六) 发行公司债券的筹资特点 1．债券筹资的优点 （1）资金成本较低 （2）保障公司控制权 (3) 提高公司的社会声誉 （4）能够锁定资本成本的负担 2．债券筹资的缺点 （1）发行资格要求高，手续复杂 （2）筹资风险高 （3）限制条件多，筹资数量有限 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系,它是公司之间的一种信用行为，也是融资方式的一种。 （一）应付帐款 应付帐款即接受产品和劳务尚未支付对方的款项形成的欠款，是一种典型的赊购商品形成的商业信用形式。 三、 商业信用 （二）商业汇票贴现 商业汇票是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证，它分为商业承兑汇票银行承兑汇票。 商业汇票的贴现 汇票到期值=票面金额×票面利率 贴现息=汇票到期值×贴现率×贴现天数 贴现票款=汇票到期值-贴现息 第四节 资本成本 一、资本成本的概念 二、资本成本的性质 三、资本成本的分类 四、资本成本的作用 五、资本成本的计算 资本成本就是企业为取得和使用资金而付出的必要代价，它包括： 1．筹资费用 筹资费用是指企业在筹集资本过程为获取资本而付出的费用。 2.用资费用 用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。 一、资本成本的概念 资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。资本成本表现为获取资本使用权所付出的代价。 1．资金成本形成是商品经济条件下资金所有权和资金使用权分离的产物。 2．资金成本的实质是企业的耗费。 3．资金成本的基础是资金时间价值，但通常还包括投资风险价值和物价变动因素。 二、资本成本的性质 1．个别资本成本 通常指企业各种筹资方式中每一种筹资方式资金取得的成本。 2．加权资本成本 也称综合资本成本，指企业一定资本结构下全部资本的成本。 3．边际资本成本 指企业追加长期资本时的成本。企业各种资本成本，是随时间的推移或筹资条件的变化而不断变化的，在不同的筹资数量范围内，资本的边际成本是不同的。 三、 资本成本的分类 1．资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据 2．资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准 3．资金成本是衡量企业经营成果的重要尺度 四、 资本成本的作用 五、资本成本的计算 （一）个别资本成本的计算 1. 银行借款资本成本 银行借款资本成本K=I（1-T）/L（1-F） 其中： K——借款成本 I ---借款年利息 L——借款筹资总额 F——借款筹资费率 2.债券资金成本 3．融资租赁 融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用(即租赁公司的各期利润)，其资本成本率只能按贴现模式计算。 4．普通股资金成本 普通股资金成本 K= D1/ P（1-F）+G 式中 D1——预期第1年普通股股利 或D1= D0（1+G） P——普通股筹资总额 F——普通股筹资费率 G—一普通股年股利增长率 5.优先股资金成本 其常用的计算公式如下 优先股资金成本 K= D1/ P（1-F） 式中 D1——预期第1年普通股股利 或D1= D0（1+ G） P——优先股筹资总额 F——普通股筹资费率 6．留存收益资金