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企业流动性风险产生因素分析摘要：企业流动性是企业赖以生存的关键。文章阐释了企业流动性风险的含义，分析了导致流动性风险的内生因素和外生因素，指出对产生因素的分析是管理流动性风险的基石，而从内部因素着手识别潜在的流动性风险是企业应对流动性风险的第一步。 关键词：流动性风险；内生因素；外生因素 在当今市场经济条件下，企业生产经营活动的目标已由追求利润最大化转变为实现企业价值最大化和提高长期经营能力。企业的流动性风险已逐渐引起了广泛的重视，流动性管理已经成为企业管理的重要内容，持续稳定的流动性已成为企业获得长足发展和良好信誉的保障。 中国是制造业大国，普遍缺乏品牌优势和以技术创新为主的核心竞争力，因此利润率低或负债经营的企业随处可见，企业现金流问题已成为一个并不避讳的通病。亏损的企业有现金流缺口是可以解释的，然而许多盈利的企业也存在流动性缺口，这更应当引起我们对流动性风险的重视。因此分析企业流动性风险产生的因素对于企业发展有着举足轻重的意义。 一、流动性风险的含义 流动性风险是指由于缺乏获取现金及现金等价物而招致损失的风险，更明确地讲，是由于不能在经济上比较合理地进行筹资，或者不能以账面价格变卖或抵押资产，以便偿还意料之中或意料之外的债务，因此而招致损失的风险。 现代企业管理理论认为，从市场环境来看，风险可以分为7类：投资风险、经济合同风险、产品市场风险、存货风险、债务风险、担保风险和汇率风险。从本质上来说，企业风险是由于经营、决策、战略的失误而导致的现金流量风险。只要企业存在，流动性风险就存在，这是企业处于不同生命周期共同面临的问题。流动性风险只能通过合理恰当的管理措施预防和降低，而不可能完全消除。 二、流动性风险的内生因素分析 内生因素是指企业经营管理水平、筹资结构和其他可能对企业流动性风险产生影响的因素。内生流动性风险的影响因素可以归纳为以下方面：第一，经营亏损。企业的生产和销售状况陷入困境，产品生产和销售形成的主营业务收入不足以生成足够的现金，从而影响企业的偿付能力。第二，管理不善。体现在资金浪费严重，现金利用率低，现金预算制度未得到执行。第三，流动比率不合理。一方面自有流动资金比率低，过于依赖外部资金；另一方面流动负债大于流动资产，以流动负债支持长期资产，短期负债要在一年内偿付，一旦现金流量不足，便会导致企业发生财务危机。第四，债务担保形成的或有负债。如果或有负债的数额较大并且可能发生，则到期债 务压力迅速膨胀，就可能导致企业发生偿付危机。 三、流动性风险产生的外生因素分析 企业的生存离不开其所处的外部环境。外部环境的变化往往超过企业的预期，这也意味着企业流动性风险存在很大的不确定性。企业需要重点关注的由于外部市场环境变化而导致的流动性风险主要体现在以下方面： （一）国际环境变化 这个因素对流动性的影响主要体现在跨国经营或对外贸易中。比如，企业贸易对象所在的国家因不利的政治事件的影响使得政治环境不稳定，从而使得收汇没有保障。再如，当某些国家的某一行业的经济受到进口产品的冲击时，该国的贸易保护主义便会盛行起来，从而加大对此类产品的进口限制，进而对中国出口企业的销售产生影响。 （二）国内政策变化 一是货币政策的影响，当国家实行宽松的货币政策时，即中央银行采取增加货币供给和降低利率的政策，刺激内需，将有利于企业销售增长和获得现金流，反之，将不利于销售增长和获得现金流。二是融资政策的影响，当中央银行和各级金融机构放宽对企业的融资限制时，企业便容易从银行获得贷款，融资渠道也得以拓宽。 （三）通货膨胀 通货膨胀对企业流动性的影响主要有通货膨胀使得物价上涨，材料价格大幅度提高，生产成本增加，而同时所持有的流动资产贬值，购买力下降，偿债能力减弱。 （四）国际金融危机 金融危机不仅使得股票市场大幅下跌，作为实体经济的企业也面临着巨大的风险。金融财富的消失的对消费者的消费行为产生影响，商品的总需求下降，因此企业很难保持良好的销售势头，获得充足的现金流量。如果企业本身持有大量证券或股票的话，那么由于这些金融资产的价值将可能大量缩水，导致企业的流动性受到重创。金融危机期间，市场流动性（金融市场的流动性不同于本文所研究的流动性，因此此处不对市场流动性的定义做出解释）很可能突然消失。此时由于信誉危机使得银行多采用信贷紧缩政策，最终使得银行及风险基金拒绝或者没有能力借钱给企业，此时依靠向银行借款而维持现金流的企业或者已发行大量债券而面临到期偿付的企业可能会面临严重的财务危机。 四、结论 综上所述，内生因素是可控因素，而外生因素是不可控因素，从内部因素着手识别潜在的流动性风险是企业应对风险的第一步。对企业流动性风险产生因素的分析是为