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易天富基金研究中心 利好不断积累 逢低买入待涨 一、基础市场综述与分析 本周（5.05至5.09）A股市场，全周上证指下跌0.75%,报收2011.14点；深证成指下跌2.06%，报收7162.44点；沪深300下跌1.15%，报收2133.91点；中小板下跌1.23%，报收4496.46点；创业板指下跌1.92%、报收1258.58点。本周沪深股市呈现低位弱市震荡的格局。从周K线看，主板、中小板皆四连阴，尽管创业板只是三连阴，但创业板指数月线却是罕见的四连阴。本周市场热点散乱，且持续性较差，成交量始终保持较低的水平，市场观望气氛浓厚，虽然农业银行公布了优先股方案，但对市场反应平淡，大盘基本上在2000点上方窄幅波动。板块方面，有色、煤炭等前期超跌板块涨幅居前，汽车、医疗、通信板块则跌幅居前。预计后市大盘仍将维持弱市震荡探底的格局。 从目前的市场环境来看，利好消息不断对市场提供了支撑。之前的优先股、沪港通等政策将持续发酵，旨在保护中小投资者利益的“新国九条”也在落实，跟之前不同的是，“新国九条”将进一步完善市场功能，由过去重融资转变为投融资并重，在保护投资者利益方面更推进一步，对市场而言无疑是极大的利好。尽管投资者尚难忽视IPO重启对市场资金面的负面影响，不过从历史经验看，实际上每次新股，其对行情的影响多数时候是偏正面的。此外，从现实情况看，且不说A股目前估值相较于国外主要股市低，单就沪指运行规律看，其时间和空间的调整都已较充分。自2009年经历一波小牛市后，市场调整了近5年，这在A股历史上是少见的。 　　当然，市场也需要时间消化一些利空，包括资金面和上市公司业绩两个方面。一方面，反映资金价格的利率稳中有降，回购利率也较长时间处于相对低位，甚至与去年同期相比要低一个百分点以上，不过从央行近期在公开市场的操作以及新增信贷规模以及M2增幅来看，市场资金面还是偏紧的，特别是房地产市场由于政策原因一直推高资金需求，从而导致股市难有吸引力。另一方面，经济下行压力一直存在，从统计数据看，2014年上市公司一季报业绩似乎不尽如人意，收入增速跌到2010年以来次低点，从去年的8%下降到4%，这也在某种程度上无法引起逐利资金的兴趣。因此说，在多重因素影响下，市场筑底过程仍未结束。 　　综上，在基金的投资策略上，短期来看，市场大概率延续震荡走势，建议波段操作为主，可在创业板年线附近布局一些优质成长基金，如上投摩根核心成长、广发聚优等。主板2000点下方，可布局一些优质的蓝筹基金。中长期看，目前可分批建仓，坚持越跌越买。 本周影响股市的主要信息：1、李克强表示中国经济仍具持续增长坚实基础，有能力实现7.5%增长目标；2、农行拟发8亿优先股融资800亿；3、证监会发布第14批9家IPO预披露名单，总数达307家；4、福彩和体彩中心称所有网上销售彩票的行为均为非法违规；5、上海国资改革进入国资流动平台整合建设阶段。 图1： A股各指数本周表现 （数据来源：易天富金融基金研究中心、易天富基金营销辅助分析系统） 二、基金市场表现 图2：各类型基金与两市本周涨幅比较图 （数据来源：易天富金融基金研究中心、易天富基金营销辅助分析系统） 1、开放式基金表现 1.1 偏股型基金表现 本周663只股票型基金，整体平均跌幅为1.25%。本周沪深股市呈现低位弱市震荡的格局。从周K线看，主板、中小板皆四连阴，尽管创业板只是三连阴，但创业板指数月线却是罕见的四连阴。本周市场热点散乱，且持续性较差，成交量始终保持较低的水平，市场观望气氛浓厚，虽然农业银行公布了优先股方案，但对市场反应平淡，大盘基本上在2000点上方窄幅波动。板块方面，有色、煤炭等前期超跌板块涨幅居前，汽车、医疗、通信板块则跌幅居前。由于本周有色、煤炭涨幅居前，一些资源类的基金逆市上涨。信诚中证800有色分级领涨股票型基金，一周涨1.78%，此外，申万菱信申万证券、民生加银中证内地资源主题、银华中证内地资源分级和博时上证自然资源ETF表现也不错，分别涨1.71%、1.55%、1.49%和1.44%。 图1：本周板块涨跌幅排名 表1：股票型基金前5名 代码 名称 周涨幅 165520 信诚中证800有色分级 1.78% 163113 申万菱信申万证券 1.71% 690008 民生加银中证内地资源主题 1.55% 161819 银华中证内地资源分级 1.49% 510410 博时上证自然资源ETF 1.44% （数据来源：易天富金融基金研究中心、易天富基金营销辅助分析系统） 本周256只混合型基金，平均跌幅0.93%。本周市场全线调整，板块分化明显，资源板块涨幅居前，个股分化加剧，很多业绩表现较差的个股出现暴跌走势，混合型基金的走势也分化显著。上投摩根天颐年丰本周领涨混合型基