营运资本管理案例分析.pptVIP

营运资本结构 公司规模扩大，苏宁近5年来营运资本均为正数，融资活动保证了企业投资活动的资金需求，说明苏宁采取稳健的融资政策。对于苏宁这种存货和应收账款较多，且面临着较大的竞争企业，企业的长期投融资活动不能留有资金缺口。如果存在长期性资金缺口（营运资本为负），则企业生产经营活动会出现资金紧张，企业将面临资金支付困难。如果企业新创造的利润不能尽快弥补这一缺口，将会给企业经营活动带来不利影响。从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增大将加大企业的总资本成本，减少企业的利润。但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿付，减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性。 营运资本结构 纽威阀门营收依赖境外市场 应收账款回收困难 公司简介 苏州纽威阀门股份有限公司（简称：纽威）--国内阀门行业的最大制造商，同时也成为了世界着名的工业阀门制造商，打破了国外产品在中國阀门市场的长期垄断。是集设计、生产和销售于一体的阀门专业厂商。2011年销售额达19亿元70%以上的产品远销北美、欧洲、中东和亚太等国家和地区。 营运情况 应收账款占比大 ，流动资金缺乏 国际市场债务危机是构成纽威阀门经营风险的一个因素，此外，大客户赊账，纽威阀门现金流紧张致使应收账款发生坏账是另一重要因素。 数据分析 项目 2011 年度 2010?年度 2009年度 应收账款 770,806,270.79 424,136,790.77 432,166,050.52 賒銷淨額 1,741,006,750 1,399,313,836 1,757,277,841 应收账款周转率（次） 3.21 2.58 3.24 应收账款平均收賬期(天) 113.7 141.4 112.6 应收账款投資額 542,335,527.32 524,090,346.32 542,108,177.79 营业收入 1,916,750,366.20 1,104,510,349.28 1,528,297,542.32 分析说明 2009 年至2011 年，纽威阀门经营活动产生的现金流量净额分别为37,336.38 万元、-2,818.83 万元和5,525.46 万元，营业绩不断下滑，甚至出现负增长。因纽威阀门订单规模持续增长，该公司面临较大的流动资金需求。如果纽威阀门产品销售款项无法按时收回，且无法及时获得银行贷款或者通过其他融资方式融通资金，则纽威阀门可能面临现金流量持续净流出而带来的流动资金周转风险。 分析说明 2011 年纽威阀门应收账款的账面净额为77,080.63 万元，占流动资产和总资产的比例分别为42.56%和31.64%。对此纽威阀门的解释为“很多客户为国内外石油天然气行业的大型企业集团或知名的经销商，具有良好的商业信誉，应收账款发生坏账损失的可能性较小”，但客户一旦出现没有能力支付款项的情况，则纽威阀门将面临坏账损失，对该公司的利润水平和资金周转将产生一定的负面影响。 结论 可以看到賒銷淨額在营业收入中佔了90%，證明有很多客户是通過赊账形式購貨，但從应收账款周转率可以知道公司並未能按时收回销售款项，而应收账款平均收賬期也可說明应收账款收回的速度太慢，導致流动资金十分緊張。 從应收账款投資額上看，应收账款投資並不在合適範圍，应收账款佔流动资产和总资产的比例分别為42.56%和31.64%，因此顯然佔用了大量資金。 全程服务股份有限公司 营运资金管理案例研究 一、全程公司所面临的竞争环境全程公司成立于1993年，总部位于北京，致力于为油气公司在勘探、开发和生产的过程中，提供产品与技术服务。截至2007年10月底，公司拥有中外籍员工近800人，公司已通过IS09001—2000国际认证，同时致力于达到IS014000环境管理标准。公司采用事业部组织形式。公司在国内外设有西部分公司、东部分公司、哈萨克分公司、北美公司，并在天津设有制造中心。主要服务市场覆盖国内各主要油气田和以哈萨克斯坦为中心的中亚市场。 全程公司营运资金管理现状分析 存在的问题(一)存货积压逐年增多(二)上游供应链薄弱，信用期缩短(三)年末货币资金多，中期营运资金短缺(四)负债比率低，净营运资金存量大(五)营运资金生产率低，收益指标逐年下降 从以上情形可以看出：全程公司处于供应链的中间段，上端受制于哈里伯顿公司，下端受制于中石油、中石化和中海油等主要油气勘探开采公司。2007年末，虽然应收账款高达1．68亿元，但第二年第一季度就能收回。关键的问题是应收账款的回收缺乏均衡性，下游客户能拖则拖，一般总要拖到年底或年初才能集中结算。资金的集中结算导致了每年6—8月份