第五章、国际储备.ppt

币种结构 一种储备货币的收益率：=汇率变动率+名义利率 储备货币的风险 汇率风险 利率风险 确定最优储备货币结构的方法 用什么存什么 主要贸易伙伴 借什么存什么 外债币种结构 多元化的货币结构战略 钉住什么存什么 被钉住货币 储备货币的收益率 小资料 澳大利亚明确规定基准组合：美元（45%）、欧元（45%）、日元（10%） 加拿大没有明确规定：外汇基金账户中150亿美元投资美元资产，其余可投资欧元或日元 主权财富基金（Sovereign wealth funds SWFs), 是专门管理国家外汇资产一部分的公共投资机构。SWFs最早可追索到1953年，科威特的“Kuwait Investment Board”，目的是投资盈余的石油收入，以减少对有限石油资源的依赖。 特点 国家所有 没有或有限的负债 独立于外汇储备资产 类型 资源富裕的国家，中东石油输出国 外汇储备过多的国家，亚洲 the Abu Dhabi Investment Authority (ADIA)阿拉伯联合酋长国 Russian oil stabilisation fund Norway’s Government Pension Fund Singapore Government Investment Company(GIC) Korea Investment Corporation(KIC) the China Investment Corporation (CIC) Temasek Holdings Temasek Holdings，成立于1974年，年收益18%，净资产1080亿美元，对外投资占总投资额的一半，主要集中在新兴的亚洲国家如，中国、台湾和韩国，产业集中在金融与电信。在2004年首次公布财务报告 the Government Investment Company (GIC),1981年设立，管理新加坡的部分外汇储备，资产大约为1000亿美元，财务报告不需公开 Russian oil stabilisation fund，成立于2004年1月，目的是储蓄从高油价获得的财政意外收益，资金来源于石油出口超过参考价格的关税和矿产开采税。另外来自上一财年没有花费的财政盈余。当石油价格一降低于参考价格时，积累的资金可以用于弥补财政赤字，如果石油稳定基金超过5000亿卢布时，可用来支付外债。2008年2月拆分为“Reserve Fund” and “Future Generations Fund” 中国投资有限责任公司 成立于2007.9.19,专门从事外汇资金投资业务的国有投资公司 中投公司注册资本金为２０００亿美元。由财政部发行特别国债予以购买，注入中投公司. 今年５月底，尚被外界称为国家外汇投资公司的中投公司就做出了它的首笔投资，投资３０亿美元购买美国黑石集团部分无投票权的股权单位. 中央汇金投资有限责任公司作为全资子公司整体并入中投公司.中投公司对外以境外金融组合产品为主开展多元投资，实现外汇资产保值增值。对内则继续代表国家履行国有金融机构出资人的职能，进行国有金融机构改革，实现国有金融资产的保值增值 黑石集团 黑石集团１９８５年成立时只有４０万美元私募资金。２００６年底，其净利润已达到２２．７亿美元，成为全球最大的独立另类资产管理机构之一。其另类资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产基金、夹层基金、高级债券基金、私人对冲基金和封闭式基金等。此外还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重建和重组咨询以及基金募集服务等。2007年6月２２日以每股３１美元的价格在纽约证券交易所开始其首次公开发售。首次公开发售将向公众发售１３３３３３３３４股普通股，募集４１．３３亿美元的资金。国家外汇投资公司将以每股２９．６０５美元的价格，购买黑石集团大约１．０１３亿无投票权的股权单位国家外汇投资公司将以每股２９．６０５美元的价格，购买黑石集团大约１．０１３亿无投票权的股权单位.黑石集团此次募集的资金将超过７１亿美元。 2007-2008Q1 ，SWFs主要跨国股权投资 被收购公司 交易价值 占公司价值的比例 六、我国国际储备的管理 1.我国国际储备资产的特点 黄金储备稳定增长 外汇储备大幅增加,外汇储备规模已跃居世界第一 在IMF的储备头寸和特别提款权较少 1979 85 90 95 2000 2005 2006 2007 2008.9 8 26 111 736 1655 8188 10663 15282 19055 我国历年外汇储备