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中国金属矿产对外投资新进展及应对措施 摘要：随着中国经济的快速发展，金属矿产的供需矛盾日益尖锐，中国对国外金属矿产的依赖越来越强。在金属矿产资源领域充分利用“两种资源、两个市场”，鼓励企业“走出去”，通过海外投资获取金属矿产资源，是中国经济战略的必然选择。目前中国金属矿产海外投资出现了投资波动增长、占比超过能源投资、投资地域进一步集中、并购方式占主导地位、民营企业投资比例增加等新特点，同时也存在投资目标不明确、经验不足、抵御风险能力不强、国际竞争力偏弱、顺周期并购较多等问题。下一步应确立海外金属矿投资的总体战略；改革境外金属矿业投资管理体制；以“一带一路”为契机拓展金属矿产国际合作空间；鼓励企业规模化经营；“公私结合”；尊重国际金属矿企业投资规则，注重人文因素和社区建设等。 关键词：金属矿产 对外投资 并购 管理体制 作者简介：高凌云，中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员。 金属矿业是国民经济发展的基础产业之一，在提供金属矿产资源和维持生产生活品质中有重要的作用。近年来，在金属矿产供给与需求缺口日益增大的形势下，不断探明新的金属矿产地是解决金属矿产需求增加的方法之一。但是，根据中国矿业联合会的研 *本文为2015-2016年度中国国际经济交流中心基金课题《“十三五”时期中国企业对外直接投资战略研究》、国家自然科学基金面上项目阶段性成果。究，到2020年中国所需的45种主要矿产的供给状况基本划分为四类，分别为可以保证、基本保证、短缺、严重短缺。其中，可以保证的矿产共24种，包括煤、天然气、钨、钼、银、稀土、菱镁矿、萤石、耐火粘土、磷、重晶石、水泥灰岩、玻璃硅质原料、石膏、高岭土、石材、硅藻土、钠盐、芒硝、膨润土、石墨、石棉、滑石、硅灰石；基本保证的矿产有钛、硫2种；短缺的矿产有10种，包括石油、铀、铁、锰、铝土矿、锡、铅、镍、锑、金；严重短缺的矿产有9种，包括铬、铜、锌、钴、铂族元素、锶、钾、硼、金刚石。可以看出，短缺和严重短缺的大部分是金属矿。因此，在金属矿产资源领域充分利用“两种资源、两个市场”，鼓励企业“走出去”，通过海外投资获取金属矿产，是中国经济战略的必然选择。 一、中国金属矿产对外投资的发展与新变化 中国金属矿企业是“走出去”战略的第一批实践者。中国金属矿企业“走出去”迄今已超过30多年，大致可分为四个阶段：第一，20世纪80年代中期到90年代中期为考察起步阶段，这一阶段主要是摸索试探、积累经验、培养人才和熟悉国外的各类环境，“走出去”的方式以没有实质投资的考察类项目为主。第二，20世纪90年伐后期到2007年前后为初步投资阶段。之所以如此划分，是因为这一时期国内外金属矿企业都很不景气。在之前广泛探索的基础上，包括中钢集团、上海宝钢等大型国有企业，在全面开展国外项目的同时，逐步聚焦了一些项目进行实质投资。第三，2008-2011年为快速发展阶段。由于全球金融危机、欧洲债务危机和人民币升值预期强化等原因，中国金属矿企业“走出去”步伐加快。这一阶段的主要特点是，从投资主体看，除大型国有企业外，很多民营企业进入境外金属矿企业投资领域；同时，有很多跨行业企业进入金属矿企业领域。第四，2012年至今为矛盾凸显和转型发展阶段。前期诸多盲目和不理性的投资在大量投入后无法继续，金属矿企业面临一轮新的周期，投资处于一个新的节点，出现了一些新的变化，如投资波动增长、能源金属矿产投资占比上升、投资地域进一步集中、并购方式占主导地位、民营企业投资比例增加等特点。 （一）对外投资波动增长，但净额占比下降 近10多年，随着中国对金属矿产资源需求的快速增加和国际矿业市场的起伏，中国金属矿企业境外投资规模总体呈现波动上升趋势。从对外直接投资净额看，2003年中国金属矿企业对外投资净额仅为13.8亿美元，到2014年达165.5亿美元，增长近12倍。2013年最高达到了248.1亿美元，比2003年增长了近18倍。与之对应的是，金属矿企业对外投资净额在总投资净额中的占比呈逐步下降趋势，2003年和2006年金属矿企业所占的比重最高达到了48%，2014年只有15%（图1）。另外，在部分年份，如果金属矿企业在境外投资中遇有大额并购项目，该年度的投资额就会被拉高，如2009年中国五矿集团用17.5亿澳元收购澳大利亚02矿业公司、2013年栾川钼业以8.2亿美元收购力拓集团下属的北帕克斯铜金矿等。 近3年来，随着主要金属矿产品价格的持续下跌，整个金属矿业市场转冷，中国境外金属矿产勘查、矿山开发的热情也有所降温。此外，国家境外风险勘查基金的停止，也直接导致了境外矿产勘查投入的降低。从对外投资累计净额看，2003年中国金属矿企业对外投资累计净额为41.5亿美元，但到2014年已经达到了1237.3亿美元，相比2003年增长了29.8倍