中国股市浴火重生外资潜行风云激荡 .docVIP

中国股市浴火重生外资潜行风云激荡 在2001年6月14日上证综指创出2245.44点的历史纪录之后，中国股市一路向下，开始了长达五年的大调整，到了2005年6月6日，上证综指跌穿1000点，创下了998点的新低，之后触底反弹，开始了缓慢上升的行情。 自2006年1月4日开局，中国股市从上证综指1163点起步，走出了一轮波澜壮阔的行情，2006年12月29日，上证指数以2675.47的高点完美收官，全年涨幅超过130％，高居全球之冠。 2007年，股市在众多的疑虑中一路前行，上证指数迭创新高，连破3000点、4000点大关，5月24日早盘上证综指突破4200点，创下了4208.39点的历史新高。 春江水暖，QFII逆风飞扬 2002年底，中国推出了QFII制度，作为外资投资A股市场的合法通道。2003年首批QFII诞生，10家海外机构接踵获批QFII牌照及投资额度。 QFII的A股投资轨迹，领先A股走势，在A股最为低迷的时候，逆风飞扬，成就了卓越的投资绩效。 2003年中国股市一片愁云惨雾，大部分投资者纷纷观望或离场的时候，QFII却表现了对中国股市极大的投资热情。从2003年3月第一家瑞银华宝申请QFII资格，QFII获批的投资额度在增加的同时，申请QFII资格的外资机构家数也迅速增加。2003年第二季度，德意志银行、摩根斯坦利国际、高盛公司、荷兰国际等QFII获得新增投资额度6.5亿美元。至2003年底，规模最大的瑞银集团准入规模达到5亿美元，已经超过股票型投资基金的平均水平。 2003、2004年是QFII试水中国资本市场的阶段。他们逐渐熟悉中国的法律，建立客户关系，与托管行合作，进行战略性建仓。 2005年6月6日，上证综指击穿1000点的长期心理防线，就在国人为股市持续低迷垂头丧气的时候，外资对中国A股市场兴趣却越来越浓厚，国外成熟的机构投资者却迈出了他们大举进军中国A股市场的步伐，强烈要求增加自己的配额。 统计显示，截至2005年底，共有34家机构获批QFII资格， 累计批准额度56.5亿美元。2005年，QFII大幅增加对中国内地股票资产投资，共持有证券资产近347亿元人民币，占其总资产的90％。 中国股市2006年形成牛市格局走势的一年多来，QFII作为国外机构投资者取得了平均超过国内基金等机构投资者的良好投资收益。尤其在选择投资蓝筹股和增长型股票等方面，都领先市场一步。虽然相对于中国股市的总量而言，QFII所占比例甚微，但其投资理念、趋势研判却拥有相当的话语权，深刻影响着中国资本市场。 “QFII积极入市，获取短期收益绝非首要目的，而是把中国内地市场作为战略性的机会来把握。”摩根大通中国研究言主管龚方雄对记者表示。 到2007年2月为止，已批准了52家海外机构的QFII资格，其中49家QFII已获批共99.95亿美元的投资额度。距100亿美元的QFII额度上限仅剩0.05亿美元。 QFII额度虽一再增加，但无一例外迅速告罄。在这一轮史无前例的大牛市中，OFII无疑是大赢家，享受着中国股市的资本盛宴。 2007年4月份以来，中国股市依旧持续走高，引发了各界的疑虑和争论。上证综指突破4000点之后，QFII不仅开始唱空，也开始主动做空。QFII认为，A股市场短期涨速过快，面临着较大的调整压力。里昂证券、高盛、瑞银等QFII纷纷表示，对当前A股市场持谨慎态度。以高盛为首的一些外资发出了A股出现泡沫的警告，QFII开始撤出。里昂证券中国研究部主管刘炜甚至在公开场合透露，包括里昂证券在内的不少0FI I目前都在减仓。曾经炙手可热的QFII额度，首次出现剩余的情况。 今年4月初以来，境外投资中国A股的基金，如新华富时A50、日兴黄河基金、日兴黄河2号基金等从A股撤资的额度高达100亿元。来自W1nd资讯的统计显示，包括上述QFII基金在内的多家基金，4月初以来均出现大比例赎回迹象，最近一个多月的累计赎回比例达到4％至19％等幅度不等。据新兴市场组合基金研究公司(EPFR)5月11日发布的数据，尽管上周中国股票基金收益率高达4.35％，表现良好，但与此同时，投资者却撤走了5.74亿美元，中国区股票基金也被净赎回8700万美元。 对于A股后市的表现，QFII的经济学家们仍存在广泛分歧。 2007年在市场泡沫声一片的情况下，著名QFII投资者瑞银集团(UBS)在《中国银行业2007年展望》中大幅上调了作为指数核心的银行股目标估值和投资评级，并预计在2007至2008年之间，整个银行板块利润的年复合增长率将达25％。作为”牵一发而动全身”的银行股，其未来增长空间如此明确，这就导致了A股大盘指数难以深幅调整，短期走强概率大于走弱概