第七章国际金融市场案例.ppt

第七章 国际金融市场 国际货币市场与国际资本市场 国际黄金市场 外汇市场上各种形式的交易 外汇市场上各种性质的交易 学习指引 本章学习重点 1、几个重要概念 欧洲货币市场，欧洲债券，远期择期交易，掉期交易，外国债券，欧式期权，美式期权，套汇，套利，未抵补套利，抵补套利，套期保值，投机，做空，做多 2、理解期货和远期、远期择期和掉期、择期和期权等概念的异同点。 3、掌握套汇的计算，会进行间接套汇的操作策略。 4、掌握运用利率平价理论进行的相关计算。 5、理解套期保值的计算和相关操作策略。 6、了解央行干预市场的特点。 国际金融市场概述 国际金融市场的概念和构成 国际金融市场是从事各种国际间的长短期资金借贷、有价证券的投融资、黄金交易及货币买卖等金融业务的场所，它具体由国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场、外汇市场和衍生品市场所构成。 按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际资本市场。 按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。 按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。 按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。 ◆ 稳定的政治、经济局面 ◆ 开放、宽松的经济金融政策 ◆ 良好的市场运作体系与金融环境 ◆ 完善的金融制度和金融体系 ◆ 发达的通讯设施、优越的地理位置 ? 积极作用 ◆ 调节各国国际收支 ◆ 为各国经济发展提供了融资渠道 ◆ 优化了国际分工和资源配置 ◆ 促进了国际贸易与国际投资的发展 ◆ 促进了全球经济一体化 ? 消极作用 ◆ 为金融投机提供了便利 ◆ 加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 ◆ 加大了汇率、利率及金融资产价格的波动 ◆ 使一国的金融危机得以迅速蔓延 第一节 国际货币市场与国际资本市场 一、 国际货币市场 国际货币市场是在世界范围内融通短期资金的场所；换言之，短期货币资金运动的范围超出国界便形成了国际货币市场。在该市场上融通资金的期限通常不超过一年，而超过一年期限的被称作资本市场交易。 在国际货币市场上的交易可分成非证券化交易和证券化交易两个大类。 非证券化交易是指银行与客户之间或一家银行与另一家银行之间进行的只涉及两个交易对象的借贷活动，它所产生的债权债务关系是不可转让的，因此不需要使用可转让的信用票据或流通凭证。 证券化的货币市场交易工具的特点 证券化交易所涉及的借贷活动则是通过标准化的可转让的信用票据或流通凭证来进行的。 与非证券化的、不能买卖的货币市场交易工具相比，证券化交易工具有三个特点： 第一、尚未到期便可以卖出或再买进，因此使投资者和借款人具有更大的灵活性； 第二、有些证券或票据的面值较小，这使得更多的投资者可参与货币市场交易； 第三、证券或票据的价值随当时市场收益率或利率的变动而变化，如果在证券或票据到期前就抛出平仓，存在着资本损益(capital gains or losses)的风险。 证券化货币市场交易工具的种类 短期国库券(Treasury bills)：这是政府发行的期限在12个月或以下的债务凭证 大面额可转让存款凭证(Negotiable Certificates of Time Deposits, CDs)：这是由银行发行的、利率按发行银行的资信情况决定的、在货币市场上可流通转让的短期信用工具。 银行承兑汇票(Banker’s acceptance)：这是正在国际贸易融资过程中由银行承兑的商业汇票，是一种贴现金融工具 。 商业票据(Commercial papers)：它包括期限最长为270天的商业承兑汇票和商业期票(或本票)。 二、欧洲货币市场 欧洲货币市场(Euro-currency market)是指欧洲银行在不受当地金融当局管制的条件下，从事以各种境外货币定值的存贷业务及其他金融交易的场所。 欧洲货币市场特点： 所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币； 它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约； 欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段，又将各个中心的经营活动结成统一不可分割的整体 。 在欧洲货币市场上交易的货币统称欧洲货币(Euro-currency)，最早的欧洲货币几乎全都是欧洲美元(Euro-dollar)。 欧洲美元是指存放在美国境外各家银行(主要是西欧国家的银行，包括美国的商业银行设