第16章国际收支调整案例.ppt

2、货币分析法的基本思想 假设一国名义货币需求余额与其名义国民收入正相关，并在长期内是稳定的。其货币需求方程为如下形式：? Md=kPY 这里，Md是名义货币需求余额量；k是所期望的名义货币余额与名义国民收入之比，假定为一个常数；P代表国内价格水平；Y表示实际产量，PY则代表名义国民收入或总产值. 另一方面，假设一个国家货币的供应量取决于其基础货币，货币供给方程为下列形式： MS=m（D+R） 这里，MS是一国总的货币供给量。ｍ是货币乘数，假定为一个常数。D是一个国家基础货币的国内部分，R是一个国家基础货币的国外部分。 一个国家基础货币的国内部分（D）是由这个国家货币当局所创造的国内信用。一个国家基础货币的国外部分（R）被认为是一个国家的国际储备，它的增加和减少代表这个国家国际收支赢余或赤字。D加上R被称之为一个国家的基础货币或高能货币。存入商业银行的每一个单位货币D和R都会通过乘数m导致一个国家货币供给量的数倍扩张。 货币市场均衡意味着Md = MS。 根据以上的简化模型，在开放经济中，解决货币不平衡的途经可以表现为国际收支的变动。假设我们所考虑的对象国是一个小国，该国经济处于充分就业状态，并且实行固定汇率，商品、劳务和金融资产具有完全的国际流动性。在此情形下，货币需求是长期稳定的，因此货币市场的不均衡主要通过货币供给的变化来调整，即通过调整基础货币来实现货币市场均衡。 假设最初的货币市场是均衡的，即Ms=Md。 m(D+R)=kPY 由于k、P、Y均不变，所以由上式可得出：dR=-dD。这意味着，如果货币当局扩大国内信贷（提高D），货币供给就会超过货币需求，为恢复货币市场均衡，R就要减少，即国内信贷扩张会导致国际储备的减少，于是国际收支出现逆差；如果货币当局减少国内信贷（降低D），那么在货币需求不变的条件下，为了恢复货币市场均衡，R将上升，即国际储备增加，因而国际收支出现顺差。由此看来，任何来自货币市场的不均衡都完全反映在国际收支中。一国国际收支出现逆差是因为其国内货币供给超过了货币需求；而一国国际收支出现顺差则是因为其国内货币供给低于货币需求。将货币市场与国际收支直接联系在一起，而不是单独考虑商品或金融市场变化的作用，这是货币分析法与国际收支调整理论的其他分析法的一个明显区别。 既然国际收支失衡的原因归结于国内货币市场的不平衡，那么恢复国际收支平衡的途径就在于恢复国内货币市场的平衡。 在固定汇率下，即使货币当局不采取任何措施，货币市场的不平衡也是不可能长期存在的，它可以通过货币供给的自动调整机制自行消除，即货币供给通过国际储备的流动来适应货币需求。国际收支的调整过程如下： 假定A国的国际收支最初处于均衡状态。这时，如果A国金融当局增加了国内货币供应，势必导致国内商品、劳务和有价证券价格的上涨。这一趋势势将使其他出口商品丧失竞争能力，并促使A国居民把自己的钱少花在本国的商品和证券上，而多花在外国的商品和证券上。在固定汇率的情况下，这就意味着A国国际收支的恶化，国际储备减少。国际储备的减少会使A国货币供给下降，直至货币供给重新等于货币需求，A国国际收支逆差消失。 相反，如果国内货币供给由于某种原因小于货币需求，那么国际收支会出现顺差，国际储备增加，在国内基础货币（D）不变的情况下，国际储备的增加会导致货币供给增加，国际储备的增加直至货币供给重新等于货币需求的时候，才会停止，此时国际收支顺差消失。 以上我们讨论的是在固定汇率下的国际收支的决定与调整，如果一个小国实行浮动汇率，那么货币需求通过汇率的变化来适应货币供给，因此国际收支失衡是通过汇率的变化来消除的。具体过程为：如果一国货币供给超过货币需求，那么国际收支出现逆差，国际收支逆差意味着外汇市场上外汇供给小于外汇需求，于是逆差国货币贬值。货币贬值又引起国内价格上涨，从而引起货币需求的增加。在货币市场趋于平衡的过程中，国际收支逆差逐渐缩小，直至消失。同样，如果国际收支出现顺差，那么顺差国的货币将升值，国内价格下降，货币需求也随之下降，直至货币市场恢复平衡，汇率的变动才会停止，此时，国际收支顺差消失。 3、货币分析法的简评 国际收支调整的货币方法的五个主要论点。 （1）国际收支本身是一种货币现象，因此需要用货币理论来进行分析； （2）货币应是存量，不应看作流量，因而一种健全的国际收支理论应把二者区别开来； （3）货币的存量可以通过两种措施来调整，即国内信用的紧缩或扩张和国际储备的增减。一个国家可以任选其中之一； （4）货币论者一般都强调应当全面分析国际收支，并认为调整国际收支是一个长期过程； （5）以现代经济学中的瓦尔拉斯定律作为理