金融理论与实务自学考试指导与题解 第八章 金融市场运行.pdfVIP

第 8 章 金 融 市场 运 行 本章学 习内容提示与分析 本章的内容 由三部分组成, 一是金融 市场 的功能与构成 ; 二是金融 市场 运 行的微观基础 ; 三是从各个 角度对金融 市场 的宏观考 察 。通过本章 的学 习, 要 了解金融市场 的基本功能和构成要素 ; 掌握从 不同角度对金 融市场 的运 行进 行 考察 , 以便对金融市场 的运行有全面的认识 , 并为下一章的学习打下基础 。 ( 一) 金融市场 的功能与构成 1. 金融市场 的定义 。金融 市场是对金融交易机 制的概括 , 即通 过金 融工 具 交易进行资金融通的场所与行为的总和 。狭义的金融市场就是指证券市场 。 2 . 金融市场 的功能。金融 市场 的最基本 功能就 是媒介 资金 融通 , 对 社会 资 源进行再分配 , 还具有支持规模 经济、价格发现 以及调节宏观和微观经济和 功 能。 3 . 金融市场要素分析 。金融 市场 的基本要素有 : 交易对象、交 易工 具、交 易主体、交易价格和交易的组织系统。 ( 二) 金融市场运行的微观基础 1. 投资者对收益和风险的权 衡 。投资者追求的是高收益、低风 险的效用 最 大化 , 因此要对预期收益和风险进行权衡 。 2 . 筹资者对成本和风险的权衡 。筹资者追求低成本、低风 险 , 因此要对 不 同筹资方式、筹资种类进行成本和风险的权衡 , 实现效用最大化 。 ( 三) 金融市场运行的宏观考察 1. 从市场运行的核心机构角度考察 。从这一角度考察 , 金融市场是 由以银 行为核心的市场运行和 以券商为核心 的市场运 行构成 的既相互独立 , 又相互转 化的有机整体 。其 中两个子市场 又有 各 自纵 向的市场 体系 结构 : 以银行为核 心 的间接融资所形成的借贷市场体系, 是 由中央银行与商业银行之间 的交易市场、 商业银行间的同业拆借市场 以及商业 银行 与企业和个 人的存贷 款市场组成 ; 以 券商为核心的市场体系 , 是 由券商之间的直接 交易与企业和个人委 托券 商交 易 两个层次构成 。 2 . 从市场 的职能角度考察 。从这 一角度 看 , 金融市场分成发行 市场 和流通 114 市场。发行市场是筹资者通 过股 票、债券 等传 统金融工具 的发行 , 从市场上 筹 集资金的市场组织机制 , 由发行者、投资者和 金融中介机 构三类主体组成 。流 通市场是 已发行金融工具的流通市场 和衍 生金 融工具 的发行和流通 市场 。流通 市场 的参与主体包括经纪人、交 易商和一般投 资者 ; 其两种基本组 织形 式是 交 易所交易市场和场外交易市场 。 从市场职能的发展看 , 金融市场又可分为传统金融市场和衍生金融市场 。 3 . 从金融工具的存续期限角度考察 。从这一角度分类 , 金融市场划 分为 货 币市场和资本市场 。货 币市场上金融工具 的期 限在一年或 一年 以下 , 资本市场 上金融工具的期限都在一年 以上 。衍生工具属于货 币市场范畴。 4 . 从交割角度考察 。从这一角度分类 , 金融市场分为现货市场和期货市场 。