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    张峥等股上市公司的综合资本成本与投资回报股上市公司的综合资本成本与投资回报从内部报酬率的视角观察张峥孟晓静刘力北京大学光华管理学院金融系内容提要本文根据中国股票市场的特点对和方法进行了适当调整通过估计年沪深股非金融行业上市公司整体以及各行业的价值内部报酬率和成本内部报酬率为市场整体及行业的资本成本与投资回报率水平提供了一种度量本文发现相对于高速的经济增长中国上市公司的价值内部报酬率偏低该证据与中国股票二级市场的价格被严重高估以及上市公司的过度融资动机相关制度环境是造成二级市场股价过高的主要原因而

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