商品研究五矿期货 - 上海有色网.pdf

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2017-09-02 发布于天津
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五矿期货商品研究金属月度报告 2013/ 1 铜：供应端焦点转移，需求端变数尚存张傲金属分析师报告要点： 0755 za@ 伦铜价格重新回到 8000 美元/ 吨以上，与此同时国内供应端的焦点逐步由废杂铜转移至铜精矿市场。去年 12 月铜精矿进口攀升至 93.53 万吨的历史高位暗示国内矿铜冶炼产能投放力度加大，而 44.33 万吨相对较高的铜废碎料进口水平显示现货市场传递而来的废杂铜供应紧缺现象的背后，有可能是中小贸易商的囤货待涨，而这意味着后续价格倘若上涨这部分供应将周期性的重新回到市场，从而无法成为持续利多价格的因素。传言中保税库存已然下降超过 6 万吨， LME+COMEX+SHFE 三地库存一月份却上涨近 5 万吨，但不可否认的是 SHFE 库存连续三周下降代表中国精铜供需格局至少在阶段性好转。在供应面增加，需求端可能走好的矛盾背景下，技术面判断当前伦铜上攻形态保持良好，2 月份有望突破去年 8422 美元/ 吨的高点，并且此后不排除价格出现进一步阶段性走高可能。。