第六章 国际金融市场教程.ppt

国 际 金 融 学 第六章 国际金融市场与衍生金融工具市场 　　一、国际金融市场概念和类型 　　　㈠国际金融市场概念 ★ 国际金融市场有广义与狭义的概念。 广义上说，国际金融市场是居民与非居民之间或者非居民与非居民之间的一切资金融通、证券买卖、外汇交易的场所与渠道。 狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金借贷活动。 ㈢国际金融市场形成的条件 一个国家的国内金融市场，可以逐步发展或上升为国际金融市场，但其形成必须具备一定的基本条件。这些条件主要有： 第一，政局稳定。这是最基本的条件。 第二，经济管理体制自由开放，国际经济活力较强。 第三，实行自由外汇制度。 第四，完备的金融管理制度和发达的金融机构。 第五，地理位置优越，交通便捷，通讯设施高度现代化。 　一、欧洲货币市场的概念、成因及特点 　　（一）欧洲货币市场概念 ★ 欧洲货币市场有广义与狭义的概念。 广义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从事的该国货币的所有借贷与投资活动的市场。 狭义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从事的该国货币的短期借贷市场。 这里我们从广义上来理解。 ? 从美国方面看： ◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促进了欧洲货币市场的形成。 ◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币市场的资金来源。 ◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发展。 ◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。 ? 从欧洲国家方面看： ◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制。 ◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策，促进了欧洲货币的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。 二、欧洲货币市场与离岸金融中心 如果交易双方都是市场所在地的非居民且交易的货币是境外货币，则我们称之为离岸金融市场。 离岸金融中心是指具体经营境外货币业务的一定地理区域，为欧洲货币市场的一部分。 二、欧洲货币市场与离岸金融中心 离岸金融中心的类型。 1. 欧洲短期借贷市场 ? 欧洲银行短期存贷款市场 ? 欧洲银行同业拆借市场 ? 欧洲票据市场 2. 欧洲中长期借贷市场 ? 独家欧洲银行贷款 ? 国际银团贷款 ?欧洲债券的概念：在欧洲货币市场上发行的以市场所在国家以外的货币所标示的债券。 它是一种境外债券，象欧洲货币不在该种货币发行国内交易一样，也不在面值货币国家债券市场上发行。 ? 与中长期借贷市场相比较 ： ◆债权人不同 ◆有无行市不同 ◆展期条件不同 ◆贷款使用方向是否受到限制不同 四、欧洲货币市场与传统国际金融市场的区别 二、中长期贷款协议的贷款条件 2.利息期： 确定利率的日期＋利率适用的期限 3.贷款期限：宽限期+偿付期 4.贷款的偿还： ⑴到期一次偿还； ⑵分次等额偿还； ⑶逐年分次等额偿还。 二、中长期贷款协议的贷款条件 5.提前偿还条款 在下列三种情况下，提前归还贷款就较为有利： ⑴贷款所用货币的汇率开始上涨，并有进一步上浮的趋势；或汇率一次上浮的幅度较大。 ⑵在贷款采用浮动利率的条件下，利率开始上涨，并有继续上涨的趋势；或利率一次上涨幅度较大。 ⑶在贷款采用固定利率的条件下，当国际金融市场上利率下降时，借款人可以筹措利率较低的新贷款，提前偿还原来利率较高的旧贷款，借以减轻利息负担。 6.贷款货币的选择 贷款货币选择的原则： 1.借取的货币要与使用方向相衔接。 2.借取的货币要与其购买设备后所生产产品的主要销售市场相衔接。 3.借款的货币最好选择软币，即具有下浮趋势的货币，但是利率较高。 4.借款的货币最好不要选择硬币，即具有上浮趋势的货币。 5.如果在借款期内硬币上浮的幅度小于硬币与软币的利率差，则借取硬币也是有利的；否则，借软币。 案 例 某公司欲从欧洲货币市场借款，借款期限为2年，市场上美元兑日元汇率为1∶122.96，当时，美元的利率为10.25％，日元的利率为3％。权威机构预测：2年内日元的增值幅度不会超过7％。 请分析该公司应该借入美元还是日元。（以8000万日元为例） 案 例 分 析 ⑴某公司借入8000万日元，2年的本利和为： 8000万日元（1＋3％×2）＝8480万日元 ⑵某公司将借入的日元按即期汇率折成美元，存入银行2年，以套取较高的美元利息收入，2年后的本利和为： (8000万日元÷122.96)×(1＋10.25％×2