深交所多层次资本市场体系三、中小企业改制上市建议.ppt

多层次资本市场与中小企业改制上市建议 主要内容 一、中国资本市场最新发展概况 二、深交所多层次资本市场体系 三、中小企业改制上市建议 一、中国资本市场最新发展概况 2009全球IPO 情况：中国公司占全球40％（共191家） 2009年度全球IPO融资最大的十家公司 （中国：6家） 2009年世界主要交易所市值排名 单位：万亿美元 市场概况(2010年3月29日) 整体上市 中小企业板基本情况（2009.3.29） 2009年度中小板业绩同比保持较高增长 涌现出一批行业细分龙头 有细分行业龙头企业占比40%； 主导产品全球市场占有率排名第一的近40家，进入前三名的近60家； 主导产品国内市场占有率排名第一的近130家，进入前三名的近180家。 利用资本工具并购扩张 善用资本市场平台，完善激励机制 中小企业板发审情况 2009年全年，中小企业板共上会共108家,其中被否12家,否决率11%； 2010年1月1日～3月29日，中小企业板共上会65家，其中被否8家，否决率12.3%; 截至2010年3月29日，已过会待发行5家，已发行待上市10家。 创业板的主要特点 创业板发审情况 创业板公司地区分布（2010.3.29） 小结：创业板公司的特点 平均资产规模、盈利规模相对较小 盈利能力强，成长性更高 创新特色鲜明的企业居多：主要集中于电子信息，生物医药、连锁经营、专业服务、新能源新材料、环保节能等。出现了一些主板市场尚未有同类上市公司的行业，如移动互联、技术检测、影视制作、医疗连锁、农机连锁等。 研发投入比重高、自主创新能力强 轻资产特征相对较明显 试点作用和效果 一是要成为非上市公司股份顺畅转让和市场化定价的平台 二是要成为拟发行上市公司信息预披露和市场检验的平台 三是要成为股权私募基金与创投的聚集中心 四是要成为上市资源的孵化器和蓄水池 场外市场建设过程中，需要充分整合地方政府、自律组织、交易所、证券公司、机构投资者等各方资源，凝聚各方力量，实现多赢， 为挂牌企业构建综合增值服务体系。 三、中小企业改制上市建议 3、对企业的几点建议 中国多层次资本市场体系架构已初步建立。中小企业改制上市面临历史最好时机，应抓住机遇，用好机遇。 树立正确的上市观，上市必须符合企业的发展战略，切忌为上市失去理性经营（家世界豪赌上市未果，被迫出售资产；太子奶签对赌协议控制权易手；最大的印染纺织企业浙江江龙为上市被天量债务压垮；万德莱盲目改变主业迎合上市，最终被市场抛弃；上市失败后ITAT不得不壮士断腕关闭门店 ）。 企业要审视自身的发展阶段、自主创新能力与成长性特点，梳理出核心竞争力与特色。 规范是企业上市的必修课。要严格按照创业板市场的标准与法律、法规的要求，规范公司治理结构、规范财务制度、规范纳税行为，不要留下隐患与后遗症。 选择合适的保荐机构。应关注保荐机构的水准、保荐代表人的敬业精神与业务能力，对企业经营模式的理解能力与特殊、疑难问题的处理。 企业一把手要亲自抓，董秘和财务总监需专业人选。 4、对政府的建议—— 积极推进以资本市场为纽带的 中小企业金融支持体系建设 政府引导基金 2008年10月国家发改委等十部委联合发布《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，北京、上海、苏州、深圳等20多个省、地级市已设立30多个地区政府引导基金，拟投入总金额逾百亿元。目前，国家财政已累计以3.09亿直接入股14只创投基金，带动的投资总规模约23.42亿元。 创业投资机构 公司制、信托制或有限合伙制等多种组织形式。 2009年3月1日，国家工商总局实施《工商行政管理机关股权出质登记办法 》，为非上市公司股权质押融资提供了法律保障。 两类公司适用股权出质登记办法 ： “有限责任公司和股份有限公司的股权” 。 非上市公司的股权出质登记应到工商部门办理。 为了控制风险，银行通常会对评估后的股权价值打折扣，一般最高为5折，最低可至1折。 优点：企业贷款成本低、时间快；银行风险相对降低。 典型案例： 山东省工商局牵头，和工行山东省分行、建行山东省分行、中行济南市分行等金融机构签订了1000亿元的股权质押融资授信。截至2009年1月，工行山东省分行已办理股权质押贷款58笔，其中可转让的非上市公司股权质押贷款10亿元。 2007年11月，深圳市中小企业服务中心牵头组织的全国首只中小企业集合债券成功发行。本期集合债券由深圳市20家经营状况良好、成长潜力大的中小企业作为联合发行人，发行额为10亿元人民币。债券采用5年期固定利率，票面利率为5.70%，解决了单个企业规模过小的问题，实现发行主体和发行模式的创新。 2009年5月21日，大连中小