天使投资引导基金.ppt

2008年4月，出台《杭州市创业投资引导基金管理办法》（试行）；2010年11月，修订《杭州市创业投资引导基金管理办法》。 对引导基金参股的创业投资企业的要求（试行） 1.投资对象原则上是在杭注册设立的创业企业，投资杭州市范围内企业的资金不低于80%；? 2.投资对象仅限于未上市企业； 3.投资对象应以处于初创期的企业为主，其投资比例不得低于全部投资额的50%； 4.对单个创业企业的累计投资不得超过创业投资企业自身注册资金的20%，以保证创业投资企业资金的流动性,分散投资风险； 5.投资对象不属于合伙或有限合伙企业； 6.不得投资于其他创业投资企业； 7.原则上不得控股被投资企业。 ??? 对引导基金参股的创业投资企业的要求（修订） 1.投资对象原则上是在杭注册设立的创业企业,阶段参股立的创业投资企业资金规模在2亿元（不含）以下的，投杭州市范围内企业的资金不低于70％;阶段参股设立的创业投资企业资金规模在2亿元（含）以上的，投资杭州市围内企业的资金不低于65％。 3.投资对象应以初创期企业为主，其对初创期企业的投资额占公司总投资额的比例初始不得低于30％，并逐步达到50％；其对初创期企业的投资项目数不低于公司总投资项目数的50％。??? ??? 天使投资引导基金 1.市科技经费出资作为引导资金，通过阶段参股向天使资金企业进行股权投资，并在约定的期限内退出。 2.要求重点投资在杭科技型初创期企业。对初创期企业的的投资额占天使投资企业总投资额的比例不低于70%:其中在参股期内所投资的企业列入市科技型中小微企业培育工程的比例不低于天使投资企业总投资额的50%。 3.引导基金参股资金，50%为让利性出资，50%为同股同权性出资。盈利时，让利性出资部分不以盈利为目的，其他出资人具有优先受让权。 ??? ??? 蒲公英天使投资引导基金 1.市政府设立不以营利为目的的政策性基金，发挥财政资金杠杆效应和引导作用，鼓励天使投资机构（人）对初创期企业投资、提供高水平创业指导及配套服务。 2.主要通过阶段参股支持在杭设立新的天使投资企业。并在约定期限内退出。参股天使投资企业可采用公司制也可采用有限合伙组织形式（引导基金不得作为GP）。参股比例最高不超过天使投资企业实收资本的30%。 3.引导基金参股天使投资企业资金分两部分,50%为让利性出资，50%为同股同权性出资。 ——《杭州市蒲公英天使投资引导基金管理办法(试行)》,2014.6 　　 ??? ??? 蒲公英天使投资引导基金(续) 1.投资对象原则上应当是在杭州市范围内注册设立的创业企业。阶段参股设立的天使投资企业投资杭州市范围内企业的资金不低于50%。 2.投资对象仅限于未上市企业。 3.投资对象应以初创期企业为主，重点投资科技型初创期企业。天使投资企业对初创期企业的投资额占其总投资额的比例不得低于70%:其中在参股期内所投资的企业列入市政府“雏鹰”、“青蓝”、“蒲公英”等培育计划的比例不低于天使投资企业总投资额的50%。 4.阶段参股设立的天使投资企业对单个创业企业的累计投资不得超过500万元，投资项目数量不低于15个。　　 ??? ??? 激励措施 引导基金参股天使投资企业有收益的，优先留存天使投资基金专户用于滚动投资，当收回净收益达到出资本金后,超出部分的20%奖励给管理机构。管理机构所得奖励的80%可用于激励团队，20%用于补充受托管理机构年度管理费。 ??? ??? 谢 谢! 科技+金融 人才固然最重要。但是人才具有知识、技术、创意及外化的知识产权，转化为生产力需要与资本结合。 投资者发现人才、评估人才，使资本获得由人才创造性活动所带来的超常回报。政府资助不能解决全部问题，银行信贷机制有缺陷，创业投资可弥补“市场失灵”。 创业投资也不是万能，更多的创业者得不到创投青睐，得到的大多也处于创业中后期。科技与金融的结合同样可弥补“市场失灵”。 科技型中小企业的特征 高风险、高投入、高成长、高回报 市场细分、人才专用 银行融资要求与科技型中小企业的特征不相容 轻资产、无抵押物 研发阶段无销售业绩 知识产权质押与交易，评估困难、覆盖面低 经营不稳定 品牌、商业信誉缺乏 科技型企业不同成长阶段的融资需求 上市/再融资 重组并购融资 债权融资-贷款、债券 股权投资-VC/PE，一般投资人 所有者出资 政府资助 天使投资/民间借贷 创业期 成长期 成熟期 衰退期 硅谷的启示 风险资本特别是天使资金是硅谷众多创新企业成长的营养源。ORACLE、SUN和CI