内生货币供给理论的回顾与展望.PDF

内生货币供给理论的回顾与展望 于化龙 王培瑛 摘要 ：以西方主流经济学为代表的外生货 币供给理论越来越受到现实的挑战和理论界的置疑 、 内生货 币供给理论 ，特别是后 凯恩斯主义的观点则提供 了一种 不同于主流经济学的解释 本文简要 的回顾 了内生货 币供给理论的历史，介绍 了后凯恩斯主义 内生货 币供给理论的主要观点 ，并对其发 展做 出了展望 。 关键词 ：内生货 币供给 ；后 凯恩斯主 义经济学；适应主义；结构主义；流动性偏好 Key W ords：EndogenousM oney Supply；Post——keynesian Economics；Accommodationism ； Structuralism ；LiquidityPreference 在货 币理论 中，关于货 币供给的外生性和 内生性 的货币反应方程肯定包含有那些与货 币需求方程中误差 的争论从来就没有停止过 。西方许多学者 (Coolyand 项相关 的变量 ，即货 币供给的决定不可能和货 币的需求 LeRoy，1981；Desai，1989；Moore，1988；Wray，1990) 无关。从这三个准则来看 ，货币外生供给理论 已经不能 都 曾经指 出，货币供给的内生性和外生性问题并没有在 正确的解释经济 中的实际情况 、已经不能适应理论发展 理论上完全得到澄清。以新古典综合为代表的西方主流 的要求 ，而货 币内生供给理论则提供 了一条研究货币供 学派主张货币供给是外生给定的，然而这种货币外生供 给的有效方法 。 给 的观点越来越受到了现实的挑战 ，而 内生货币供给理 货 币的 内生供给理论起源于 19世 纪 中期 “通货学 论则越来越得到经济学家们的重视。 派 ”和 “银行学派”之争 ，银行学派的观点 已经包含 对于货 币供给内生性 的考察可 以从 以下三个方面 有货 币内生供给 的思想 。20世纪60年代 ，在考察英 国 进行 ：一是货 币当局对于货 币供给 的可控性 ，货 币政 货 币政策 的拉德 克利夫报告 中指出 ：试 图控制货 币的 策是否是货 币供给量 的决定 因素 。 目前 ，从各 国货币 努力会促使经济主体用其他流动性的资产来代替货币， 政策 的实践经验来看 ，人们普遍达成 了一个共识 ，即 以至于货 币政策无法实施 ，只有对经济 中的流动性资 货 币当局并不能够严格 的控制货 币供给量 ，货 币政策 产加 以控制才是一种有效 的货 币政策 。这恰恰从可控 极难达到准确控制 货 币供给量 的 目标 。二是经济学理 性角度表 明了货 币供给的内生性 。美 国经济学家格利 论对于 内生性和外生性 的定义 。外生变量是指在经济 和 肖从所有金融机构 的类 同性角度 出发 ，分析 了商业 模型中完全独立于内生变量的变量。就这种意义而言， 银行和非商业银行金融机构在信用创造过程 中的作用 ， 货 币的外生性取决于货 币目标规则 ，如果 中央银行制定 他们认为这两类机构在信用创造 中的作用是相 同的 ， 的货 币供给 目标是 以消费、失业率 、通货膨胀 、利率等 货 币和金融资产具有很强 的替代性 ，并且他们还 区分 内生变量为基础 的，则货币供给具有弱 内生性 。只有 中 了内在货币和外在货币。在此以后卡尔多、温特劳布 、 央银行能够完全 的忽视这些 内生变量而提供货 币时 ，货 戴维森 、莫尔 、明斯基等人 比较系统 的发展 了货 币内 币供给才真正具有理论上 的外生性意义。三是统计对 于 生供给理论 ，当今 内生货 币供给理论 的代表者主要是 内生性和外生性 的检验 。外生性是指 ，对一个变量 的拟 后凯恩斯主义的经济学家 。 合方程 的误差项独立于其他未观察到的解释变量 。从这 作者简介 于化龙 ，南开大学经济研究所。王培瑛 ，南京审计学院金 方面讲 ，货 币供给不可能是外生的，这是因为中央银行 融系。 后凯恩斯经济学 的货 币理论认为货 币供给是 内生 增加总需求和总收入(Kaldor，1981)。中央银行制定利 的。信用货币不同于商 品货币，它是通过商业银行贷款 率 目