对冲基金介绍分解.pptVIP

对冲基金的策略 管理期货对冲基金（Managed Futures Hedge Funds） 这种对冲基金与全球宏观基金很像，它直接通过所持有资产的市场价格的变化来获利，所以管理期货对冲基金在市场行情动荡的时候获利，如果市场波澜不惊那么它的收益会受到影响。管理期货对冲基金广泛投资于各种市场交易活跃的金融期货和商品期货合约，在选取的时候一般会选取与股票和债券收益相关性不高的投资工具。 对冲基金的策略 多战略对冲基金（Multi-Strategy Hedge Funds） 它综合运用多种投资策略进行投资。 上面提到的只是对冲基金经常使用到的一些投资策略，除此之外还有其他一些可以使用的策略，比如抵押担保套利、股票配对交易、复合基金（Funds of Funds）等。 对冲基金面临的风险 市场风险 流动性风险 美国长期资本管理公司（LTCM）的破产 信用风险 如何评价对冲基金 对冲基金对金融市场价格扰动，引起对实质经济和货币体系的破坏。其结果相当于是对冲基金和被攻击国家之间的一次财富再分配。 对冲基金所获收入相当于“垄断利润”，缺乏道德基础，是以被攻击国家货币体系及经济机制的崩溃和失效为代价。从全球角度看，是一种净的福利损失 。 可能带来危机的同时，可以 1）提高市场定价效率 2）增加市场流动性 中国对冲基金的发展 有限合伙 （2010.4） 期货公司 资管 2012.7 基金专户 2012.9 对冲基金 牌照 2014.3 信托产品 理财 2011.6 国内对冲基金没有注册机制，大多数通过成立有限合伙企业来做。但是因为基金不备案、资金难托管等问题很难成规模。 银监会制定《信托公司参与股指期货交易业务指引》，规定信托公司集合信托业务可以套期保值和套利为目的参与股指期货交易。 证监会制定《期货公司资产管理业务试点办法》，规定期货公司可以接受单一客户委托进行期货投资。 政监会制定《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，规定基金资产管理计划资产可以运用于商品期货及其他金融衍生品。 国内证监会开始对对冲基金进行注册登记，开始走上真正意义上的对冲基金时代。 中国对冲基金的发展 总数量 基金专户 信托计划 国内产品数量 半年来呈3倍增长速度 基金数量增加较多 2014年以来增长速度加快 * 中美对冲基金比较 发展时间 投资结构 周边服务 美国： 1848年第一个期货交易所CBOT成立 从《1940年投资顾问法》开始就开始对冲基金登记备案，经过70多年发展，市场相对成熟 中国： 1990年第一个期货交易所郑交所成立 2014年的备案制度推进中国进入了真正意义上的“对冲基金时代”，摆脱渠道限制，靠实力说话 美国： 基金类：养老基金、教育基金、其他基金等 一般机构类：产业公司、民营企业等 高净值客户：直接投资为主 中国： 高净值客户：目前国内的投资主体 一般机构类：国有企业严格限制，民营企业接触少，参与程度低 基金类：没有正确认识，投资偏谨慎并且设限多 美国： 非常成熟的数据服务，以会计事务所核定报告为主，包括周边大数据服务 中国： 很难形成正规会计审核的报告，周边数据不统一且不够权威，主要靠投资者监控中心数据或经纪通道商落地数据来考察 未来趋势预测 超额收益 优胜劣汰 回归稳健 市场理性 品种不断创新与丰富，带来超额收益 中国对冲基金的潜能不断被挖掘 市场需求大，优质对冲基金发展速度极快 2014年注册备案制以后，对冲基金数量飞速发展 筛选专业度要求增加 竞争激烈，国内市场旺盛需求加快优胜劣汰进程 参考美国等成熟市场，最终回归合理风险收益区间 国内到达这一状态的速度要快于美国市场 成熟状态以优秀的风险控制能力为标准 投资人的态度逐渐理性，选择适合自己风险收益比的对冲基金策略 养老基金等基金、机构投资者的占比会大大加重 -- THE END -- 谢谢大家！ HEDGE FUND “徒有虚名的” 对 冲 基 金 “对冲”的定义 基于现代投资理论,充分利用金融衍生工具,采用套期保值等手段对市场风险进行有效冲销的投资方法。 整体上涨时 多头盈利 高于空头损失 整体下跌时 空头盈利 高于多头损失 策略 结果一 结果二 对冲基金的基本内涵 对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以