一技术创造价值.PDF

——首次 跑赢大市 科大讯飞（002230.SS） 公司研究 / 公司调研 日期：2008 年 7 月 22 日 行业：软件与服务 一. 技术创造价值 邓永康 0211919 ykdeng@126.com 报告目的： 陈启书 近期通过电话访谈、当面交流等多种形式，对科大讯飞语音技术的先 0211918 进性、语音产业的发展趋势及公司的经营状况进行了调查和研究。 mymailno@ 主要观点： 语音产业处于“规模化发展的导入期” 基本数据（Y07 ） 报告日股价（元） 32.62 语音是人类语言沟通中最便捷和最有效的工具。从技术发展最终符合 12mth A 股价格区间（元） 27.71/39.75 人意愿的本质来看，语音也必将成为人机交互中最便捷和最有效的沟 总股本（百万股） 107.17 通工具。未来语音技术在人机交互技术等方面的应用必然存在着广阔 无限售 A 股/总股本 20.01% 市场。 流通市值（百万元） 699.37 公司语音技术存在着较高的进入壁垒 每股净资产（元） 2.11 PBR （X ） 15.46 从公司参加的各种语音技术国内外比赛和评比来看，公司的语音合成 DPS （Y07 ，元） 技术处于国际领先地位，语音识别技术也达到国际先进水平。从公司 主要股东（Y07 ） 语音合成的实际效果来看，公司的合成语音音色更加自然、语调、断 上海广信科技发展有限公司 13.24% 句很是恰当，达到了规模化应用的水平。 联想投资有限公司 8.21% 公司未来将在较长时间内保持较高增长 刘庆峰 7.1% 合肥美菱股份有限公司 6.16% 语音技术产业前景十分广阔，公司技术具有先进性和行业壁垒，公司 中科大资产经营有限责任公司 6.04% 从事语音技术的经营目标十分明确，并且已拥有着多方面的商业先机 收入结构（Y07 ） 和优势，公司未来保持较高增长同时，不乏有爆发式增长的可能。 信息工程与运维服务 60.86% 投资建议： 语音支撑软件