第5章金融衍生工具.pptVIP

1 投资理财：证券投资 第五章金融衍生工具 金融期货 金融期权 其它衍生工具 第五章 金融衍生工具 二、衍生工具分类（一）按衍生产品形态分 远期、期货合约交易损益图 三、 远期和期货的比较 远期 1．所有合约内容都可协商；场外私下交易 2．存在违约风险；所以交易者要具有良好信誉或投入保证金 3．不产生现金支付 4．设计合约的成本高昂（由于中介方的利润） 5．到期之前不能进行买卖交易 6．已定合约没有价格变动或质量风险 期货 1．合约内容标准化；在交易所进行交易 2．没有违约风险 3．价格变动时有现金支付要求以保证履行合约 4．成本低廉 5．由于具备流动性，因此可以买卖交易 6．存在标准化合约与客户要求不一致的风险 远期利率和FRA 远期利率协议的基本内容和表示方法： 一、FRA的定义及基本内容 1、定义：FRA是银行与客户之间或银行与银行之间对未来利率变动进行保值或投机而签订的一种远期合约。它是货币市场上的一种金融工具。 如果实际利率高于合约利率→买入方拿到结算金→因此，认为利率提高或担心利率提高→买入FRA 反之亦然。 案例：某公司3个月后要借入一笔100万美元的资金，借期6个月，以LIBOR计息。现行LIBOR为6%，但公司担心未来利率走高，希望利用FRA进行保值。 FRA 结算金的计算及公式含义： FRA进行结算时，交易双方应该收取或支付的现金流叫结算金，它是结算日市场通行利率（参考利率）与FRA合约利率之差乘以FRA合约金额。 结算金=（参考利率-合约利率）×合约金额×合约期/360 ?结算金的计算及应用。 案例:某公司将在3月后收入一笔1000万美元的资金，并打算将这笔资金进行为期3个月的投资。公司预计市场利率可能下跌，为避免利率风险，决定做一笔卖出FRA的交易。合约利率：5.00% 参考利率：4.50% 合约期：92天 期货内容在另一课件 衍生工具分类：衍生产品形态（续） 衍生工具分类 ：衍生产品形态（续） 期权合约交易方损益图 （二）按基础资产／变量分 （三）按交易场所／方式分 三、期货交易制度 三、期货交易制度 四、其他金融衍生工具 １、认股权证 定义：是指附加在公司债券或股票上并与之共同发行的，赋予持有者在一定的期限内按事先规定的价格认购(认沽)一定数量普通股的权利证书。 认股权证的要素： 认股数量 认股价格 认股期限 例：XYZ公司目前股票市场价格22元，公司利用资本市场发行债券1000万元，同时每认购1000元债券发行认股权证一张，期限5年，认股价格25元，每张可认购股票一股。 １、认股权证 性质：股票买入期权的一种形式． 发行方式：附在公司债券或优先股票上一起发行． 发行目的： -增加公司债券或股票的吸引力． -降低筹资成本（利率或股息率）． -未来会筹集到股权资本（远期筹资方式．） -将两次发行变为一次发行，节省发行费用． 认股价格：高于当时股票价格15%-20%． 认股期限：较长，甚至没有到期日（永久性）． 种类：可回购、不可回购． 投资者保护：股权发生变动时，认股价要向下调整． ２、优先认股权 现有股东有优先购买新股票的权利。老股东以低于市价的特定价格按照一定的比例优先购买公司新发行的股票。 通常表现为配股方案，在增发新股时也有时采用。 通常权利期限较短。 股东拥有新股优先认购权后，其处理权利的方式有三种：（1）行使优先权，购买新股票；（2）转让优先认股权；(3)放弃这一权利，任其过期失效。 ３、可转换证券(Convertible Securities） 定义：是一种持有人可在规定的时间内，按事先规定的转换价格或转换比例转换成发行公司普通股的固定收益证券。 可转换证券的分类： 可转换债券与可转换优先股 可转换债券发行原因及意义： 当公司准备发行证券筹集资金时，可能由于市场条件不利，不适宜发行普通股票； 可能由于市场利率过高，发行一般信用债券必须支付较高利息而加重公司的利息负担； 其利率或优先股股息率一般为同等风险情况下的市场利率的2/3左右因而可节省发行成本，为公司提供财务杠杆作用； 日后转换成功，相当于以高于当前市场价发行新股，将期限有限的借入资金转化为长期稳定的股本，又可以节省股票发行费用； 发行可转债不需要资产抵押，便于公司控制资产。 （结束） 股改案例分析：深万科